Repo operace vynášejí víc než bankovní vklady

Repo operace vynášejí víc než bankovní vklady

Fakt, že současná výše výnosů bankovních úložek už nepokrývá ani inflaci (týká se dokonce i řady klientů z tzv. kategorie VIP), nutí investory hledat alternativu.
Tu nacházejí ve stále větší míře u tzv. repo operací, což je standardní produkt obchodovaný na Burze cenných papírů Praha.
Repo operace jsou velmi zajímavou alternativou instrumentů peněžního trhu, které přinášejí investorovi vyšší výnos při zachování nízké míry rizika a zároveň vysoké úrovně likvidity.
Výnos repo obchodů se aktuálně pohybuje kolem 3 - 6 % p.a., v závislosti na faktorech, jako je poptávka po penězích, výše úrokových sazeb a měna, ve které je repo operace realizována (CZK, EUR, USD, SKK). Tradiční doba zhodnocování je v násobku týdnů či měsíců, v případě větších úložek (v řádu desítek miliónů Kč a více) však může být i kratší, a to již od několika dnů či týdnů.

Jak to celé funguje

Investor převede ze svého účtu peněžní prostředky zprostředkovateli (banka či obchodník s cennými papíry), který je prostřednictvím standardního obchodu na Burze cenných papírů "nainvestuje" do repo obchodu s požadovaným výnosem a splatností.
Systém burzy poté zajistí, aby došlo k převodu peněz z účtu investora na účet protistrany repo operace a současně s tím k převodu cenných papírů z účtu protistrany repo operace na účet investora. Takto převedené cenné papíry slouží investorovi po celou dobu trvání obchodu jako zástava jeho investice.
Pro zvýšení bezpečnosti je na počátku celé transakce hodnota zástavy vždy podstatně vyšší než hodnota investovaných peněz, a to o 15 - 25 % (přezajištění). Hodnota přezajištění je navíc v reálném čase sledována tzv. risk manažery. V případě, že hodnota přezajištění poklesne a blíží se hodnotě investovaných prostředků, je repo operace předčasně ukončena a následně obnovena na původní výši přezajištění (tj. na výše zmíněných 15 - 25 %). Po uplynutí dohodnuté splatnosti proběhne vše v přesně opačném pořadí: burzovní systém zajistí převod peněz a naběhlého úroku zpět na účet investora a zároveň převede cenné papíry (sloužící jako zástava) zpět na účet protistrany repo operace.
Hlavní výhodou repo operací je jejich vysoká operativnost. Ta je spojená s možností individuálně si stanovit požadovanou dobu zhodnocování, přičemž v případě předčasného ukončení investor neplatí žádné sankční poplatky. Investor již na počátku celé transakce zná výši výnosu a termín ukončení (splatnosti) své investice. Může tak velmi pružně řešit jak krátkodobý, tak i dlouhodobý přebytek financí. Typickým "uživatelem" tohoto produktu jsou, kromě bank, také instituce veřejné správy (města, obce a kraje) a obchodní společnosti, jejichž příjmy např. časově neodpovídají plánovaným investičním výdajům.
Srovnáme-li výnos z repo operací s výnosem klasického VIP termínovaného vkladu, je možné konstatovat, že repo operace může za současných sazeb přinést investorům až dvojnásobný korunový výnos.
Poslední nespornou výhodou je fakt, že výnos z repo operace se pohybuje spolu s výší úrokových sazeb v dané měně, tj. např. v případě růstu úrokových sazeb roste i úrokový výnos z repo operace.

Na co si dát pozor

Každý investor by měl zaměřit svou pozornost nejen na absolutní výši nabízeného výnosu (úroku), ale rovněž na kvalitu a úroveň zajištění celé transakce. Výhodnost repo operace totiž významně stoupá s výší poskytnutého přezajištění. Čím vyšší je tedy přezajištění, tím lépe pro investora.
Dalším důležitým faktorem je kvalita zástavy (tj. cenných papírů, které má investor po dobu trvání celé transakce na svém majetkovém účtu). Opět platí: čím kvalitnější a likvidnější cenné papíry, tím bezpečnější je celá transakce.
V neposlední řadě je také důležitá úroveň kontrolního mechanismu (tzv. risk managementu).
Autor je Client Manager ve společnosti Atlantik - Kilcullen Asset Management