O futures a certifikáty není na pražské burze zájem

Nové produkty, od kterých si pražská burza slibovala, že zvýší zájem o investice do cenných papírů, se zatím příliš neprosazují.
Na počátku října burza zahájila obchodování s tzv. futures. Tyto cenné papíry jsou založeny na dohodě prodávajícího s kupujícím, že obchod s nimi uskuteční v určitý den za předem stanovených podmínek. Obchodují s nimi především velké instituce, které se jejich prostřednictvím zajišťují, a spekulanti. Jejich hodnota se v Česku odvíjí od vývoje indexu pražské burzy, tedy od toho, jak se daří jejím devíti hlavním titulům.
Za necelý měsíc se s nimi však uskutečnily obchody pouze ve výši šesti miliónů korun. Pro srovnání - obchody s akciemi, na které jsou futures navázány, ve stejném období převýšily 45 miliard korun.

Zklamání z rozjezdu
Nedaří se ani investičním certifikátům, které se začaly prodávat rovněž na počátku října. Ty neemituje burza, ale jednotlivé banky, určené jsou především pro drobné investory. Představují alternativu k běžně prodávaným podílovým fondům. Mohou být navázány na jednotlivé burzovní indexy, akcie či například komodity. V Praze zatím na burzu uvedla dva certifikáty jen Raiffeisen Centrobank, zájem kupujících je však mizivý. Většinu dní se neprodal ani jeden kus.
Burza ani obchodníci nepředpokládali, že by v prvních dnech obchodování s futures byl zájem dramaticky vysoký, přesto je současný vývoj zklamal. Počítalo se s tím, že tuzemští investoři se musí nejprve s tímto v zahraniční standardním produktem seznámit. Objemy obchodů mělo dodat "zahraničí", především londýnské a americké investiční banky, které s podobnými produkty běžně obchodují. To se však nestalo. Podle burzy za to do značné míry mohou banky (tzv. custodiani), které pro zahraniční investory zprostředkovávají správu cenných papírů.
"Připravili jsme podmínky pro to, aby se na pražské burze s futures mohlo obchodovat. Systém funguje. Hlavní příčinou toho, že je trh tak slabý, jsou však custodiani. Londýnští investoři by s českými deriváty chtěli obchodovat, banky jim to však neumožňují," řekl šéf pražské burzy Petr Koblic. Vzhledem k tomu, že i s českými akciemi obchodují hlavně zahraniční instituce, nemohl se podle něj trh dostatečně rychle rozjet. U futures, stejně jako u akcií, by měli zahraniční investoři dominovat.

Vysoké náklady. A výnosy?
Problémy však burza nemá jen s absencí zahraničních investorů, o obchodování s novým produktem nemají příliš velký zájem ani brokeři. Tvůrci trhu jsou jen tři - Česká spořitelna, Patria a Fio - ostatním se do toho příliš nechce. Odrazují je jak vysoké náklady, tak nejisté výnosy.
"Musíte vynaložit peníze jak do informačních technologií, tak do lidí, kteří obchody s futures budou zprostředkovávat. Proti tomu se nedají očekávat vysoké výnosy, neboť trh je příliš malý a volatilní. Než se futures v Česku stanou běžným produktem k investicím, bude trvat léta," řekl jeden z brokerů, jenž si však nepřál být jmenován.
Někteří brokeři burze navíc vytýkají, že podcenila marketing a o nových produktech mnoho investorů ani neví. Podle Koblice však bylo potřeba nejprve vyzkoušet, zda všechny systémy fungují. S propagací prý burza začne v nejbližší době.
Problémy se zájmem investorů o nové produkty nemá jen burza, ale i banky vydávající certifikáty. V zahraničí si certifikáty získaly oblibu na úkor podílových fondů, neboť investice do nich je mnohdy levnější. Dva certifikáty na pražskou burzu umístila Raiffeisen Centrobank, zájem investorů o ně je však nepatrný. S prvním z nich se od 4. října uskutečnil alespoň minimální obchod jen ve třech dnech. Nejvyšší denní objem přesáhl 600 tisíc korun, okolo půl miliónu Kč do nich investoři dali ještě první dva dny obchodování. Jinak samá nula. Souhrnný objem obchodů s druhým certifikátem se pohybuje pod miliónem korun.
"Jedná se o pilotní projekt, certifikáty zatím nijak nepropagujeme," řekl Rudolf Skácel z Raiffeisenbank. Podle něj hodlá Raiffeisen do Prahy v nejbližší době přivést ještě certifikáty na zlato, ropu, český akciový index či na nejlepší ruské akcie obchodované v Londýně. Teprve pak pilotní projekt vyhodnotí a zváží další strategii.
Stejně jako burza s futures musí i emitenti certifikátů počítat s tím, že čeští investoři si na nové typy investic budou teprve zvykat. Například v Maďarsku činí podíl futures na celkovém trhu okolo 20 procent, obchoduje se tam s nimi však již osm let.

Vývoj obchodů s futures na pražské burze