Koruna letos Čechům nepřeje

Koruna letos českým turistům vyjíždějícím do ciziny nepřeje. Její kurz vůči euru od počátku roku ztratil zhruba čtyři procenta a k dolaru asi tři procenta. Čech na začátku prázdnin za sto eur nyní zaplatí asi o 110 korun více než v lednu, kdy se euro podle kurzu České národní banky směňovalo asi za 27,50 koruny.

Během letošní dovolené se tak ve srovnání s loňskem prodraží nejenom ubytování v hotelu a jídlo v restauraci, ale i pohonné hmoty či vstupenka do aqua parku.

Česká koruna se letos ve světovém žebříčku agentury Bloomberg ocitla mezi deseti měnami, které nejvíce zeslábly. "Černou ligu" vede srílanská rupie, na druhém místě je japonský jen. Koruně patří šestá příčka.

Letošek přinesl zklamání

Loni naopak byla česká koruna druhá nejlepší na světě, když vůči euru přibrala šest procent a vůči dolaru dokonce skoro dvacet procent.

Díky tomu lidé například na lyžařské permanentce v rakouských či italských Alpách během pobytu ušetřili několik set korun. A letecké zájezdy do exotických míst jako například do Egypta či Thajska, jejichž ceny v dolarech díky "tvrdší" koruně zlevnily o 10 až 15 procent a někdy i víc.

Proto je letošní vývoj kurzu, který umazal dvě třetiny loňských zisků, velké zklamání, což připouštějí i analytici. Většina z nich na počátku letošního roku předpovídala další mírné posilování kurzu. Za celý rok pak o dvě až tři procenta, takže kurz se měl v jeho závěru "točit" kolem 27 korun za jedno euro.

Koruna své držitele v uplynulých třech čtyřech letech "namlsala". Jak vyplývá z propočtů nizozemské finanční skupiny ING, v období 2004 - 2006 euro v uvedené době zlevnilo o 2,30 koruny, americký dolar pak o tři koruny.

Kdy nastane obrat?

"V posledních třech letech jsme si zvykli na to, že koruna může proti většině ostatních měn, a hlavně vůči euru a dolaru, jenom posilovat. A že její oslabení je jenom přechodná záležitost. Ale letos už koruna oslabuje skoro půl roku," komentuje Radomír Jáč ze společnosti PPF Asset Management.

Podle něj i dalších odborníků by koruně měly v následujících měsících pomoci na nohy vyšší sazby ČNB. Ta klíčová po květnovém zvýšení představuje 2,75 procenta, a je tak stále druhá nejnižší v Evropě (po Švýcarsku) a třetí nejnižší na světě (nejníže je drží Japonci).

Finanční trhy předpokládají, že ČNB sazbu zvedne již tento měsíc na rovná tři procenta a dále přitvrdí na podzim, aby čelila riziku vyšší inflace. Přísnější měnová politika koruně prospěje, míní experti. Její kurz by se tak mohl během září - října "otočit" a začít opět posilovat ke 28 korunám za euro.

I když bude Česká národní banka v následujících měsících své sazby zvyšovat, rozdíl mezi nimi a sazbami v eurozóně se letos příliš nezmenší, upozorňuje ekonom Komerční banky Jan Vejmělek.

To znamená, že aktiva ve společné měně zůstanou nadále přitažlivější než koruna, což bude působit na oslabování jejího kurzu.

Evropská centrální banka od konce roku 2005 do současnosti zvedla svoji klíčovou sazbu celkem osmkrát na rovná čtyři procenta. Do konce roku by pak mohla vzrůst až na 4,5 procenta, podle toho, jak se bude vyvíjet inflace.

V zemích mimo eurozónu jsou peníze ještě dražší - například v Polsku je hlavní sazba nastavena na 4,5 procenta, v Maďarsku je to dokonce 7,75 procenta.

Proti koruně působí také transakce, nazývané "carry trades". Jejich podstatou je, že měnoví spekulanti si berou úvěry v nízko úročené (tedy levné) české měně a tyto peníze investují do mnohem lépe úročených aktiv - v euru, amerických dolarech nebo v librách.

Oblíbeným terčem těchto spekulantů je také japonský jen. A česká ekonomika nyní podle agentury Dow Jones Newswires "v miniaturní podobě kopíruje japonského obra". Jeho měna rovněž značně oslabila, bez ohledu na to, že japonská ekonomika - stejně jako česká - svižně roste.