Reforma financí českým akciím pomůže

Reforma veřejných financí, kterou v úterý schválil parlament, prospěje českým akciím. Nejvíce by díky nižším daním z příjmů měly na reformě vydělat cenné papíry velkých českých firem, jako je ČEZ, Telefónica O2, Unipetrol a Komerční banka. V poli poražených se naopak ocitají tabákový Philip Morris a farmaceutická Zentiva. Vyplývá to z průzkumu HN mezi českými analytiky.

Korporátní daně zvýší zisky

"Největším přínosem reformy je snížení firemních daní, na tom vydělají největší české společnosti, které zisky zdaňují v tuzemsku," říká Dušan Jalový z HVB Bank.

Daně pro podniky se mají ze současných 24 procent snížit až na 19 procent v roce 2010. Profitovat z toho by tak měla nejziskovější domácí firma - energetický polostátní ČEZ. A to i přesto, že se politici rozhodli zavést ekologickou daň, která by mohla zisky ČEZ snížit. "Dopad ekologických daní na poptávku po energii bude jen velmi mírný. Reforma vyznívá pro akcie ČEZ spíše pozitivně," říká Petr Sklenář ze firmy Atlantik FT.

Podle něj by se schválení reformy mělo promítnout zvýšením cílových cen českých akcií o necelých deset procent. Cílovou cenu stanovují banky a brokerské firmy jako metu, ke které by se měla skutečná cena akcie přibližovat.

Menší daně však nebudou platit všechny firmy s jejichž akciemi se obchoduje na burze v Praze. Mnoho z nich má totiž sídlo za hranicemi Česka a velkou část příjmů zdaňují v cizině. To se týká například obou developerských firem, Orco a ECM, které jsou shodně registrované v Lucembursku, nebo Erste Bank. Ta však bude profitovat z nižších daní pro Českou spořitelnu, kterou vlastní.

Další změnou, jež se firem z burzy dotkne, je zvýšená základní sazba DPH z pěti na devět procent. "To může mírně poškodit developery, protože růst DPH se týká nových bytů. Ten dopad bych ale neviděl jako příliš silný," říká Radim Kramule z České spořitelny.

Poplatky u lékaře zase uškodí farmaceutické Zentivě. Lidé, kteří budou muset za každý recept platit třicet korun, totiž pravděpodobně sníží svoji spotřebu léčiv. Otázkou je, nakolik to ještě může uškodit ceně akcií. Těm se totiž letos zatím vůbec nedaří. Od začátku roku se jejich cena propadla o 6,1 procenta. "Naše odhady již dříve předpovídaly výrazné zpomalení farmaceutického trhu. To už je v ceně akcie započteno," tvrdí Josef Němý z Komerční banky.

Pozitivně by naopak mohl na ceny akcií zapůsobit případný odklon Čechů od dražších léků k levnějším. Zentiva totiž vyrábí právě levná léčiva - takzvaná generika.

Neplánované zvýšení spotřební daně z cigaret o sedm místo předpokládaných čtyř korun na krabičku pak nepříznivě dopadne na akcie Philip Morris ČR. Vylepšit zisky by mu naopak mohla vyšší daň na balený tabák. Mnoho kuřáků si totiž v současné době místo cigaret začalo kuřivo balit samo.

Burza silně rostla

Další vývoj cen českých akcií však nebude záviset jenom na schválené reformě, ale hlavně na celkové náladě investorů na trzích.

Od poloviny července burza spolu s ostatními světovými trhy klesá kvůli obavám, že mnoho finančních ústavů v USA i Evropě investovalo do amerických hypoték, jejichž cena se prudce propadla.

Včera na burzách ale zavládl optimismus. Ten stejně jako předchozí "blbá" nálada přišel z USA. Investoři očekávají, že americká centrální banka Fed co nevidět sníží úrokové sazby, a trhům tak uleví.

Včera se objevily spekulace o fúzi dvou brokerů Ameritrade Holding a E*Trade Financial, což investory přesvědčilo, že krize trhu hypoték nijak výrazně nezpomalí současný boom fúzí a akvizic. Kladné doporučení navíc dostaly akcie finančních firem včetně obou bank z pražské burzy.

Ta pod vlivem těchto zpráv vyrostla o 2,2 procenta. Výrazně přes jedno procento si přidaly i evropské trhy. Analytici však zůstávají skeptičtí. "Myslím, že jde spíše o vyčkávání na další zprávy než o obrat k růstu," říká Robert Keller z Patria Finance.

Dopady reformy na hlavní akcie pražské burzy