Krok ECB oživil kryté dluhopisy

Objem peněz, které se v Evropě podařilo získat během posledních šesti týdnů prostřednictvím emisí krytých dluhopisů, by vystačil na financování hypoték pro jeden milion lidí - tedy třeba pro všechny obyvatele Birminghamu, druhého největšího britského města. Nárůst objemu vydávaných krytých dluhopisů, které banky obvykle používají ke krytí hypoték, je odrazem jediného prohlášení Evropské centrální banky.

Její slib ze začátku května, že nakoupí za 60 miliard eur tyto cenné papíry vydané v eurozóně, odstartoval prudký nárůst poptávky investorů. Zájem narostl ruku v ruce s tím, jak se do určité míry obnovila důvěra investorů v trh, která byla silně zasažena finanční krizí.

Poptávka ze strany investorů už umožnila bankám od oznámení ECB vydat kryté bondy za 36,5 miliardy eur (zhruba 955 miliard korun). Jde o šest miliard eur týdně - to je podle údajů společnosti Dealogic třikrát více než letošní průměrné objemy těchto emisí před vystoupením šéfa ECB Jeana-Clauda Tricheta.

Půl milionu hypoték

A co je mnohem důležitější - každý obchod za jednu miliardu eur umožní bankám financovat nákup 14 tisíc nových domů (pokud předpokládáme, že průměrná hypotéka dosahuje 70 tisíc eur). Z toho vychází, že dluhopisy vydané od 7. května by mohly financovat nákup 500 tisíc domů. A taková vzpruha může vdechnout nový život živořícímu evropskému trhu s bydlením a zároveň podpořit celou ekonomiku.

Ted Lord, šéf oddělení pro evropské kryté bondy v bance Barclays Capital, říká: "Jedna z nejdůležitějších věcí, které trh potřeboval, je opětovné získání důvěry investorů - a ECB toho svým rozhodnutím dosáhla."

Jeho kolega Tim Skeet z Bank of America Merrill Lynch dodává: "Tato obnovená důvěra podpoří trh s hypotékami, což je důležité pro ekonomické oživení."

Trh krytých dluhopisů, které jsou podloženy hypotékami a veřejnými dluhopisy, byly silně zasaženy finanční krizí. Trpěly totiž podobností se škodlivějšími sekuritizovanými dluhopisy.

S tím, jak během krize klesl objem vydávaných krytých dluhopisů, se omezil i objem peněz na hypotéky, které mohly banky nabídnout svým klientům. Extrémně to dopadlo třeba na Dánsko, kde jsou všechny hypotéky financovány díky těmto dluhopisům.

Oživení nicméně přišlo o něco dříve, než ECB a národní banky vůbec začaly dluhopisy nakupovat. Odkupy totiž mají odstartovat až příští měsíc.

Investoři chtějí víc

ECB se rozhodla pro nákup těchto cenných papírů, protože jsou velmi bezpečné. V případě nezaplacení jsou kryté - a odtud jejich jméno - hypotékami a veřejným dluhem.

Navíc mají investoři pohledávku přímo v účetní rozvaze subjektu, který krytý dluhopis vydal. To je odlišuje od jiných produktů podložených aktivy.

Někteří analytici se nicméně obávají, že "nákupní program" ECB je nedostatečný, protože představuje jen 4,5 procenta evropského trhu krytých dluhopisů.

Například ve srovnání s programem britské centrální banky je prý ten evropský příliš bázlivý. Bank of England už dříve oznámila, že chce nakoupit dluhopisy za 125 miliard liber (146 miliard eur), což odpovídá 20 procentům trhu s vládními dluhopisy Velké Británie.

Dosud také není jisté, jak bude ECB dluhopisy nakupovat. A někteří investoři bance vytýkají, že zatím nepředstavila konkrétní plán, jak bude postupovat.

"ECB by měla nakupovat více dluhopisů, aby udržela důvěru trhu. Je to dobrý začátek, ale banka by měla udělat víc," říká stratég UBS Meyrick Chapman.

Půl milionu domů díky ECB
Prohlášení Evropské centrální banky o nákupu krytých dluhopisů k nim přitáhlo pozornost investorů. Banky by díky nim mohly získat peníze na poskytování hypoték.
foto: Bloomberg