Pod povrchem bezrizikové výnosnosti

Bezriziková výnosnost vyjadřuje tržní časovou hodnotu peněz, respektive vztah mezi současnou a budoucí hodnotou, očištěný od rizikovosti konkrétních příjmů. Učebnice tuto veličinu doporučují odhadnout z výnosnosti státních dluhopisů. V praxi však nemusí být postup při jejím určení zcela triviální. V tomto příspěvku se pokusíme nastínit možná východiska.

Bezrizikovost nějakého budoucího příjmu lze definovat tak, že očekávaný příjem bude za všech okolností roven realizovanému příjmu. K tomu musejí být splněny dva předpoklady. Za prvé u něj nesmí existovat kreditní riziko, za druhé pak reinvestiční riziko.