Němci si to měli rozmyslet před dvaceti lety

Jak se EMU dostala do dnešní situace? Pro euronadšence, ale i chladnokrevné analytiky, je odpověď jednoduchá: vlády EMU byly málo důvěryhodné právě proto, že nebyly ochotny rychle nabídnout celoevropská řešení - evropské dluhopisy, evropskou bankovní regulaci a garance, centrální fiskální autoritu. A na vině je Německo jako nejsilnější země, která "vydělala" na euru (neboť marka by byla silnější a německé zboží méně konkurenceschopné), toto Německo odmítá eurobond a společné bankovní garance, odmítá připustit vyšší inflaci, která by jednak podpořila domácí poptávku a jednak snížila zadluženost, a odmítá monetarizaci dluhu a obecně expanzivní politiku, a to i doma. Vyžaduje nejprve zajištění fiskální disciplíny, šetření a strukturální změny v periferních zemích a vytvoření plnohodnotné fiskální unie. To je prý špatně, neboť šetření dotlačí periferní země a s nimi celou EMU do ještě hlubší krize.