Anomálie v podobě záporných úroků ze státních dluhopisů v Česku skončila. Zřejmě definitivně. Jak ukázala poslední aukce pokladničních poukázek, nikdo, ani spekulanti na korunu, není ochoten platit za to, že státu půjčí. Už ani na krátkou dobu. Na rozdíl od západní Evropy, kde jsou výnosy z dluhopisů stále pod nulou, ČNB nikdy neposunula žádnou svou sazbu do minusu. Bankovní rada, ta "singerovská" i dnešní dirigovaná Jiřím Rusnokem, se proti výpravě pod nulu vždy stavěla. Je to nedostatečně prozkoumaný nástroj s paradoxními efekty, svět za zrcadlem, slyšeli jsme. Ovšem záplava korun "vytištěných" (toto přirovnání ČNB nemá ráda, ale když šlo o jiné centrální banky, používali ho i členové jejího vedení) během intervencí se projevila. Nové biliony bankovní systém nedokázal (a ani nechtěl) plně absorbovat, takže udělaly paseku například na trzích s dluhopisy. Tradiční investoři, třeba penzijní fondy, zplakali nad výdělkem a v nouzi se doprošovali toho, aby další peníze svých klientů mohli uložit aspoň v ČNB, protože banky už peníze nechtěly ani za nulový úrok.

Nejvíc se bublina nafoukla na začátku loňského roku. Vlastní "kurzový závazek" totiž ČNB jen za leden donutil k nákupu eur v hodnotě odpovídající téměř třetině devizových rezerv Švédska a vzniklé české koruny nebylo kam dát. S koncem intervencí a s postupným zvyšováním sazeb se ze světa za zrcadlem dostáváme blíž k normálu, kdy výnosy dluhopisů záleží víc na úrokových mírách a důvěryhodnosti dlužníka. To, že výnosy napříč splatnostmi rostou, je zjevně dopad vyšších sazeb ČNB a očekávání, že zamíří ještě výš.

Článek pro předplatitele
Ještě na vás čeká 40 % článku. Pokračovat ve čtení můžete jako náš předplatitel.

Vedle přístupu k veškerému on-line obsahu HN můžete mít:

  • Mobilní aplikaci HN
  • Web bez reklam
  • Odemykání obsahu pro přátele
  • On-line archiv od roku 1995
  • a mnoho dalšího...

Máte již předplatné? Přihlaste se.

Přihlásit se

Zajímá vás jen tento článek? Dočtěte si ho za 19 Kč.

Nákup jednoho článku

Vyberte si způsob platby

Platba kartou
 Rychlá online platba

Zpracování osobních údajů a obchodní sdělení

Pokračováním v nákupu beru na vědomí, že mé osobní údaje budou zpracovány dle Zásad ochrany osobních a dalších zpracovávaných údajů, a souhlasím se Všeobecnými obchodními podmínkami vydavatelství Economia, a.s.

Nepřeji si dostávat obchodní sdělení týkající se objednaných či obdobných produktů společnosti Economia, a.s. »

Zaškrtnutím políčka přijdete o možnost získávat informace, které přímo souvisí s vámi objednaným produktem. Mezi tyto informace může patřit například: odkaz na stažení mobilní aplikace, aktivační kód pro přístup k audioverzi vybraného obsahu, informace o produktových novinkách a změnách, možnost vyjádřit se ke kvalitě našich produktů a další praktické informace a zajímavé nabídky.

KOUPIT ČLÁNEK
Čekejte Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Pozor Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.

Zadejte e-mailovou adresu

Na e-mailovou adresu vám pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste si článek mohli po přihlášení kdykoliv přečíst.

Zdá se, že už se známe

Pod vámi uvedenou e-mailovou adresou již evidujeme uživatelský účet. Přihlaste se.

Jste přihlášen jako

Na e-mailovou adresu vám pošleme potvrzení o platbě.

Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily v Hospodářských novinách. Těšit se můžete na texty Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje Jan Kubita.

Přihlášením k newsletteru beru na vědomí, že mé osobní údaje budou zpracovány dle Zásad ochrany osobních a dalších zpracovávaných údajů, a souhlasím se Všeobecnými obchodními podmínkami vydavatelství Economia, a.s. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru