Petr Sedlář, BBG Finance

Názory experta

Petr Sedlář, BBG Finance

Česká národní banka mírně poodkryla své karty a naznačila, že v současnosti má především dvě preference - udržovat kurs české koruny okolo hranice 36,50 za EUR a i za cenu částečné ztráty kredibility svého inflačního cílení nerozkmitat vývoj úrokových sazeb ani inflace.
Co se týče vývoje kursu koruny, je patrný střednědobý trend posilování koruny v důsledku přílivu zahraničního kapitálu, proti kterému se ČNB snaží bojovat svými intervencemi a hledá i alternativní cesty. Domnívám se proto, že v nejbližších měsících zůstane kurs koruny na přibližně stejné úrovni, jako je nyní, a samovolné oslabování lze očekávat až v momentě dokončení privatizace nebo výrazného zhoršení zahraniční nerovnováhy, které by se mohlo s expandující ekonomikou vyskytnout. Situaci by také mohla změnit realizace plánu na separování přitékajícího zahraničního kapitálu.
Mnohem zajímavější bude vývoj úrokových sazeb. Zveřejněná říjnová inflační čísla potvrdila zatím současný trend nízké inflace, a proto pravděpodobnost dalšího snížení úrokových sazeb o 0,25 - 0,50 bps roste. Na druhou stranu nízká inflace nebude trvat věčně (rostoucí ceny komodit, slabší koruna a ekonomické oživení) a centrální banka bude muset obrátit směr pohybu sazeb. Odhaduji, že během první poloviny příštího roku se úrokové sazby začnou opět mírně zvyšovat, přičemž jejich výše bude záviset na mnoha faktorech, ale největší váha bude přikládána vývoji inflace.