Analýza: Investiční certifikáty se vyplatí

V dnešním nestabilním světě válečných konfliktů, teroristických útoků či katastrof, kdy i ceny komodit, jako jsou ropa, zlato, dluhopisy a jiných, dříve považovaných za "bezpečné přístavy", jsou na maximech, je stále těžší najít zajímavou možnost, jak své peníze dlouhodobě výhodně investovat.
Stále méně investorů dnes uvažuje o své investici jako o dlouhodobé, stabilně rostoucí, ale naopak stále více z nich se snaží vydělávat na krátkodobých pohybech cen komodit. Pro tyto investory se tak otevírají neomezené možnosti tzv. investičních certifikátů. Velmi populárními a drobnými investory vyhledávanými se stávají pákové certifikáty a warranty, umožňující participovat jak na dlouhodobých, tak i na krátkodobých trendech, dosahovat efektivní globální diverzifikace, a to i při minimálních investovaných částkách.
Pákové certifikáty a warranty se řadí mezi tzv. "sekuritizované deriváty" - futures a opční kontrakty upravené pro potřeby investorské veřejnosti. Pomocí nich mohou investoři participovat na vývoji cen podkladových aktiv, kterými jsou akcie, akciové indexy, komodity (zlato, ropa, stříbro, platina aj.), dluhopisy či měnové kursy. Jsou emitovány předními finančními institucemi a bankami, které na burzách plní zároveň úlohu "tvůrce trhu" a zajišťují dostatečnou likviditu pro jejich obchodování. Samotné burzy přísně dohlížejí na tyto emitenty a kontrolují, zda jsou ceny certifikátu oceněny férově podle hodnoty podkladového aktiva.

Co jsou warranty?
Warrant je finanční instrument (sekuritizovaný opční kontrakt), který uděluje majiteli právo, nikoliv povinnost, na nákup či prodej určitého podkladového aktiva za předem stanovenou cenu během nebo v pevně stanovenou dobu. Warrant může být buď "Call" nebo "Put". Call warrant (právo na nákup podkladového aktiva za realizační cenu - předem pevně stanovenou emitentem) je analogií dlouhé - kupní pozice podkladového aktiva, kdy investor spekuluje na růst ceny. Put warrant (právo na prodej podkladového aktiva za realizační cenu) odpovídá krátké - pozici podkladového aktiva, kdy investor prodává aktivum v očekávání poklesu ceny a jeho opětovného dokoupení za nižší cenu. Typickým znakem warrantů je, že jejich prostřednictvím investor získává angažovanost na výkonnosti daného podkladového aktiva pouze za zlomek jeho ceny. To znamená, že kupní cena warrantu je vždy nižší než cena samotného pokladového aktiva, na něž je warrant vázán.
Takto vzniká pákový efekt, díky kterému jsou warranty vyhledávanou investicí. Cena, kterou za warrant investor platí, je vždy dána rozdílem mezi tržní hodnotou podkladového aktiva a jeho realizační cenou. Místo investice např. 70 eur do podkladového aktiva poskytuje warrant s realizační cenou 60 eur stejný potenciální zisk při investici pouhých 10 eur. Nižší cena znamená, že procentuální zisk (nebo ztráta) je vyšší oproti přímé investici do podkladového aktiva. Warranty umožňují nadproporcionálně participovat na vývoji podkladového aktiva, umožňují efektivně zajišťovat portfolio proti poklesu či vytvářet určité investiční strategie.

Knock-Out certifikáty
Knock-Out certifikáty jsou instrumenty (sekuritizované futures kontrakty) nazývané i turbo certifikáty, pomocí kterých investor participuje na vývoji ceny podkladového aktiva. Jedná se o warranty se zabudovanou Knock-Out hranicí, při jejímž dosažení se certifikát přestává obchodovat.
V zásadě se rozlišují dva druhy Knock-Out certifikátů - "bull" certifikáty a "bear" certifikáty. Bull certifikát je analogií dlouhé - kupní pozice podkladového aktiva. Knock-Out hranice leží u tohoto certifikátu pod aktuálním kursem podkladového aktiva. Finanční páky je dosaženo tím, že emitent implicitně financuje podstatnou část otevřené pozice (vše do výše předem stanovené realizační ceny). Investor nakupuje potom certifikát za zlomek hodnoty podkladového aktiva (kurs podkladového aktiva - realizační cena).
Například při ceně podkladového aktiva 50 eur a realizační ceně 47 eur zaplatí investor za Knock-Out certifikát pouze tři eura. Při pohybu podkladového aktiva o půl eura se zvýší cena Knock-Out certifikátu také o 0,5 eura (víc než 16 procent).
Bear certifikát je analogií krátké - prodejní pozice podkladového aktiva. Knock-Out hranice leží nad aktuálním kursem podkladového aktiva. Finanční páky je dosaženo na obdobném principu jako u bull certifikátu s tím, že kurs bear certifikátu roste při poklesu kursu podkladového aktiva.
Oproti opcím či futures mají warranty a Knock-Out certifikáty řadu výhod, jako jsou nižší náklady na jejich pořízení, nižší minimální investice (jeden certifikát) vyšší likvidita, širší škála nabídky produktů a nižší riziko.

Jak produkty obchodovat?
Velmi zkušení investoři mohou využít služeb on-line brokerů. Pro investory, kteří nejsou profesionály a nemají dostatečné zkušenosti s těmito produkty a zároveň nemají čas se plně věnovat svým investicím, je vhodné si zvolit licencovaného obchodníka s cennými papíry, nabízejícího služby osobního makléře.
Osobní makléř pak investora provází celým investičním procesem a v plné míře se stará o jeho investice. Volba makléře je u produktů na místě, jelikož vysoký potenciál zisku je vykoupen vysokou rizikovostí investice. Nezbytnou podmínkou pro obchodování těchto produktů je derivátová licence udělovaná Komisí pro cenné papíry. Seznam licencovaných obchodníků, kteří mají oprávnění obchodovat s investičními certifikáty, je k dispozici na stránkách Komise pro cenné papíry.
Autor je ředitelem společnosti CYRRUS, Praha


Certifikáty vs derivátové konktrakty na podkladové aktivum DAX30