Hedge fondy a primární emise akcií

Odpovídá: Jan Vyhnálek,

analytik RSJ Invest

Primární emise akcií (IPO - Initial Public Offer) je vedle bankovních a dalších úvěrů transparentní způsob, kterým společnosti získávají prostředky na svůj další rozvoj. IPO je proces, při němž stávající vlastníci prodávají určitou část své společnosti. Tito vlastníci jsou buď zakladatelé, kteří společnost po jistou dobu budovali, nebo Private Equity nebo Hedge Funds, které do společnosti vstoupily a pomohly jí financovat počáteční fázi rozvoje.

Hedge fondy jsou, zjednodušeně řečeno, fondy soukromého typu řízené osobami, které se profesionálně věnují aktivnímu investování finančních prostředků svých a klientských. Anglický pojem private equity znamená střednědobé až dlouhodobé financování poskytované za získání podílu na základním kapitálu podniků, jejichž akcie nejsou obchodovány na burze a které mají potenciál pro tvorbu hodnoty v budoucnu.

Účastnit se IPO v zemích východní Evropy je poměrně složité. Na těchto trzích s velmi vysokým růstovým potenciálem se upisované akcie mnohdy stávají vzácným zbožím, proto je získání akcií nových a perspektivních společností snazší prostřednictvím investice do Hedge fondů, které mají zpravidla s místními brokery již navázány dobré vztahy.

Celý IPO proces je poměrně dlouhý.

Od oslovení manažera emise do úspěšného umístění na trh může uběhnout i několik měsíců. Během této doby jsou vybrány trhy, kde se bude s akciemi obchodovat nebo je vyhotoven prospekt, jenž je detailním popisem společnosti. Na podporu prodeje akcií jsou prováděny prezentace investorům, takzvané Road show.

Finálním stadiem IPO procesu je bookbuilding. Ten trvá zpravidla několik dní a potenciální investoři v jeho průběhu zadávají manažerovi emise svoje objednávky. Tato fáze je zakončena stanovením konečné ceny a rozdělením, takzvanou alokací nabízených akcí jednotlivým investorům. Ve většině primárních emisí dochází k situaci, kdy jsou požadavky na počet poptávaných akcií jednotlivými investory kráceny. Je to důkazem toho, že poptávka po akciích převýšila nabídku. Respektive, že se manažer po dohodě se společností rozhodl snížit konečnou cenu s úmyslem podpořit sekundární obchodování.

Akcie společnosti jsou zpravidla nabízeny jak velkým institucionálním, tak běžným investorům. Významnými institucionálními investory při IPO bývají Hedge fondy. Při rozhodování o alokaci akcií mezi investory hraje důležitou roli požadovaná struktura budoucích akcionářů nebo předpokládaná likvidita akcií na trhu.