Analýza: Certifikáty získávají na oblibě

Certifikáty získávají na oblibě

Velký boom po celé západní Evropě, ale i na trzích jako Singapur, Hongkong, Japonsko, Jižní Afrika, Kanada, zažívají obchody s certifikáty. Od roku 2000 došlo k více než ztrojnásobení objemu obchodů s těmito produkty. Důvodem, proč jsou hojně vyhledávány investory, je jejich konkurenční výhoda oproti tradičním investicím do akcií či investičních fondů.
Certifikáty jsou burzou kotované cenné papíry, jejichž vlastní cena je odvozena od kursu jiného aktiva (tzv. podkladové aktivum). Těmito aktivy mohou být burzovní indexy, akcie, nerostné suroviny, drahé kovy, obligace nebo dokonce samotné investiční fondy.
Na rozdíl od jiných cenných papírů, jako jsou akcie, obligace nebo investiční fondy, není stanoven kurs certifikátu na základě nabídky a poptávky po certifikátu samotném, ale na základě pohybu kursu podkladového aktiva. Cena certifikátu je vždy přesně a transparentně stanovena podle typu konkrétního certifikátu.

Významní emitenti

Certifikát je ze své podstaty tzv. písemné uznání dluhu vyplývajícího z emisního prospektu. Jde vlastně a jakési formy dluhopisů. Jsou vydávány emitenty, kteří na sebe berou závazky z nich vyplývající. Nutno podotknout, že emitenty certifikátů jsou největší mezinárodní finanční instituce, jejichž schopnost dostát finančním závazkům je ve většině případů lepší, než je tomu např. u České republiky.
Investiční idea certifikátů je úzce spojena s investičním fondem. I zde totiž zaznívá jedno klíčové slovo, a to: diverzifikace. Nákupem investičního certifikátu se investor podílí na vývoji kursů více různých cenných papírů. Podkladovým aktivem, na něž je certifikát vázán, může být burzovní index (ukazatel vývoje vybraných cenných papírů najednou), koš akcií (oborové indexy, regionální koše a další) nebo komodit (v poslední době velmi oblíbené struktury). Investor se tak při minimální výši investice podílí na vývoji kursu více cenných papírů a odpovídajícím způsobem tak diverzifikuje (efektivně snižuje) investiční riziko.
Úspěch či neúspěch investice do certifikátů záleží na vývoji kursu podkladového aktiva. Tím může být jakýkoliv finanční instrument, pro který je na nějaké burze neustále pevně stanovovaná cena. Certifikáty tak umožňují kupujícímu participovat na vývoji podkladového aktiva, aniž by toto samotné podkladové aktivum získal.
A zde se dostáváme k jedné z největších výhod investičních certifikátů: transparentnosti. Pokud je dodržena podmínka, že podkladové aktivum je neustále kotováno na burze a cena certifikátu se přesně od tohoto podkladového aktiva vyvíjí, má investor přesný přehled o vývoji své investice.
Je nutné vzít v úvahu, že pod souhrnným pojmem certifikát jsou označovány různé skupiny produktů. Do množiny certifikátů je možno zahrnout investiční produkty, jejichž rizikovost je srovnatelná s normálními akciemi, nebo je dokonce daleko nižší. Na druhé straně tato množina zahrnuje také vysoce rizikové spekulativní instrumenty, u kterých existuje zvýšené nebezpečí ztráty vloženého kapitálu. Nabídka certifikátů je velmi široká, a to jak podle podkladových aktiv, tak i podle typu (rizikového profilu). Emitenti je emitují v podstatě na přání svých klientů.

Srovnání s fondem

Nejjednodušším typem investičního certifikátu je tzv. indexový certifikát. V čem spočívá jeho výhoda a v čem je lepší než investiční fond? V jednoduchosti je síla a to je to, proč jsou tyto produkty jedny z nejobchodovanějších v širokém spektru certifikátů. Indexový certifikát kopíruje vývoj určitého burzovního indexu. Jestliže burzovní index vzroste o jedno procento, vzroste i kurs indexového certifikátu. Pokud bude hodnota podkladového indexu klesat o jedno procento, poklesne i kurs indexového certifikátu. Jak je vidět, jde o velmi transparentní strukturu investice.
Při stejném zachování investičního rizika, jako mají akcie či investiční fondy, dosahuje investor tzv. tržního výnosu. Přesto, nebo právě proto investor s tímto jednoduchým indexovým certifikátem dosáhne v 80 procentech případů lepších investičních výsledků, než kdyby si do svého portfolia nakoupil akciový fond, který se orientuje na vývoj hodnoty stejného indexu.
Naopak lze říci, že pouze 20 až 25 % všech akciových fondů dokáže být ve svých investicích lepší než daný akciový index. Proto v západní Evropě rostou investice do těchto produktů na úkor investic do akciových fondů. Navíc fond bude od investora vyžadovat vydatné vstupní či manažerské poplatky, které investici prodražují. Oproti tomu certifikáty jsou nabízeny s minimálním rozpětím mezi nákupní a prodejní cenou, nedochází u nich k účtování dalších poplatků a investor zná u indexového certifikátu ke každému okamžiku jeho výkon. Ten je totiž obsažen přímo v indexu, do kterého prostřednictvím certifikátu investuje.
Svět certifikátů však nenabízí jen indexové certifikáty. Tahounem trhu certifikátů jsou diskontové certifikáty, se kterými je možné se slevou (srážkou s ceny podkladového aktiva) investovat do akcií či indexů. Protože tyto certifikáty vykazují nižší riziko než srovnatelné přímé investice, hodí se především pro dlouhodobější investice. Nejenom diskontové certifikáty, ale i další podobné certifikáty zažívají v současné době velký rozmach. Jedněmi z nich jsou tzv. Bonus certifikáty. Stejně jako u diskontových certifikátů umožňují investorům podstatně snížit riziko při zachování potenciálů podílet se na akciových instrumentech.
V nabídce certifikátů také zažívají vzestup certifikáty na exotická podkladová aktiva. Regiony jako Čína, Indie, Mexiko, Jižní Korea a další jsou již standardem v portfolií investorů nakupujících certifikáty. Nabídka se rozrůstá i o aktiva, která nekorelují s akciemi ani finančními trhy. Vznikají tak certifikáty vázané na drahé kovy, nerostné suroviny a další.
Je jen otázkou času, kdy většina investorů v Česku začne tyto produkty využívat a nedokáže se investiční život bez nich představit.
Autor je ředitelem pražské pobočky společnosti CYRRUS