Zachrání americká města bankrot?

Zastupitelstvo Harrisburgu, hlavního města Pensylvánie, muselo v minulosti řešit již řadu problémů od odklízení sněhu, svozu odpadků nebo zvýšené intenzity rvaček mezi psy v ulicích. Zasedání městské rady minulý týden však bylo mimořádně neobvyklé a dramatické. Ve znamení těžkých časů svolalo vedení města na pomoc experty, aby jim vykreslili výhody a nevýhody vyhlášení městského bankrotu.

"Neexistuje žádná dobrá varianta," prohlásil na rovinu před radou města Dan Miller, který dohlíží na finance města. Miller a další členové rady se snažili obhájit cestu vyhlášení bankrotu jako způsob, kterým by se město dostalo ven z dluhové pasti. Zbytek vedoucích úředníků se na tříhodinovém setkání spíše obával následků takového radikálního řešení.

Je pravda, že v minulosti města bankrot příliš hojně nevyužívala. Vodítka, jak takovou věc provést, proto víceméně chybějí. Ale od dob, kdy hospodářská recese udeřila na města i okresy ve Spojených státech amerických obzvlášť tvrdě, přibývá mezi úředníky, investory a ekonomy diskusí, zda se právě tento způsob nestane v nejbližších letech běžnou záležitostí.

Vleklé debaty se vedou od městských radnic až po Wall Street. Asociace SIFMA, která se specializuje na správné fungování finančních trhů (a to nejen v USA), minulý týden na konferenci na Manhattanu pořádala přednášku věnovanou přímo tomuto tématu.

Řešení spíše pro firmy

Jen v roce 2009 se do konkurzního řízení dostalo v USA zhruba 11 tisíc společností. Podle Jamese Spiotta, partnera v právnické firmě Chapmen & Cutler, vyhlásila města v porovnání s podniky od roku 1937 bankrot jen v něco málo přes 600 případech.

Pravděpodobně nejznámější a nejrozsáhlejší případ municipálního bankrotu v historii USA se váže k okresu Orange County v Kalifornii v roce 1994, který investoval své finanční prostředky do velice riskantních derivátů. Od chvíle, kdy se před dvěma lety naplno projevila recese, zbankrotovalo v roce 2008 například město Vallejo v Kalifornii. Loni se sice počet vyhlášených municipálních bankrotů proti předchozímu roku zdvojnásobil, stále ale nepřesáhl ani deset případů.

V souvislosti s bankrotem se diskutovalo i o větších městech, jako je právě Harrisburg či dokonce automobilový Detroit. V obou případech však města o této možnosti pouze mluvila, ale oficiální plány vypracovány nebyly.

"Ve většině municipálních bankrotů šlo o obce, které byly vysoce závislé na jediném zdroji příjmů, nikoliv o velká města s mnoha rozličnými aktivitami," vysvětluje Matt Fabian, generální ředitel poradenské společnosti Municipal Market Advisors.

Hluboká víra, že města a okresy jen zřídkakdy bankrotují, pramení z existence dobře fungujícího trhu s municipálními dluhopisy o celkovém objemu zhruba 2,8 bilionu dolarů. Městské úřady zde doposud získávaly potřebné peníze na nejrůznější veřejné projekty za celkem nízký úrok. Pokud ale počet vyhlášených bankrotů poroste, vyšší úrok spojený s vyšším rizikem začne investory od nových investic spíše odrazovat. Experti očekávají, že se v takovém případě zájem o aktivity zúží na malé, velmi speciální projekty.

Pro města jako Harrisburg, která zvažují bankrot, se již dlouholetá neotřesitelná možnost financování jejich chodu na trhu dluhopisů začíná otřásat v základech. "Čím více se o municipálním bankrotu jako o jednom ze způsobu finanční úlevy městům veřejně hovoří, tím více ztrácí na svém lesku a zvyšuje se pravděpodobnost, že k němu opravdu dojde," varovala letos ve své zprávě ratingová agentura Fitch Ratings.

Vyhlásit bankrot není jen tak

Největší překážkou nakonec ale může být to, že proces bankrotu je v případě měst daleko přísnější než pokud jde o firmy. Úřady potřebují k vyhlášení bankrotu souhlas státu, jenže v některých oblastech USA je tato možnost zcela vyloučena. Obtíže se navíc zvětšují s povinností obstarat dostatečné důkazy o neschopnosti splácet své dluhy.

Ať už k bankrotu dojde, nebo ne, na Harrisburg i další města potácející se ve finančních problémech čekají nelehká rozhodnutí, která se neobejdou bez určitých obětí - ať už na straně obyvatel, nebo investorů měst. "Jsou tady možnosti, ale neexistují účinné zbraně," vyjádřil své pochybnosti v Harrisburgu Perry Mandarino, partner poradenské firmy PricewaterhouseCoopers.

Nicole Bullock
Zpracovala Jana Baumruková

Pensylvánská metropole Harrisburg musí jen letos uhradit na splátkách dluhu 68 milionů dolarů. Agentura Moody's srazila rating města pod investiční úroveň a radní zvažují vyhlášení bankrotu.
Foto: Bloomberg