Růst akcií na Wall Street již přestal mít opodstatnění

V posledních letech jsem přistupoval k akciím celkově optimisticky a na rozdíl od většiny ostatních ekonomů jsem bagatelizoval měnovou politiku a její vliv na akcie. Ale časy se mění a nyní se obávám, že se na trzích nafukuje bublina. Co mi začíná dělat starosti, je úpornost, s jakou akcie i nadále rostou bez ohledu na data. Varovným signálem je zejména absence větších korekcí růstu.

Myslím, že americký Fed promarnil jedinečnou příležitost k omezení svého programu kvantitativního uvolňování. Fiskální deficit se rychle smršťuje a pracovních míst v soukromé sféře přibývá. Ekonomika, která roste o dvě procenta, by neměla být podporována programem na odkup dluhopisů v hodnotě 85 miliard dolarů. Dalším znakem přehřívání trhů je výše úroků firemních dluhopisů, se kterou se investoři spokojí, ve srovnání se státními obligacemi. Rozdíl mezi nimi se významně snížil a výsledkem je neskutečný nárůst objemu emisí korporátních obligací, který roste na historická maxima.