S růstem sazeb po "exitu" ČNB počká

Včerejší zasedání České národní banky přineslo výraznou revizi inflační prognózy směrem nahoru. ČNB tak stejně jako Komerční banka nyní předpokládá, že růst spotřebitelských cen bude po celý letošní rok přestřelovat dvouprocentní inflační cíl. A to i přesto, že ČNB počítá se zrušením kurzového závazku v polovině letošního roku, což by v případě následného posílení koruny představovalo protiinflační tlak.

Model ČNB reaguje na přestřelování cíle tím, že počítá s relativně rychlým zvyšováním úrokových sazeb po opuštění kurzového závazku. My se však domníváme, že ČNB se zvyšováním sazeb vyčká. Odstranění kurzového závazku představuje zpřísnění měnové politiky. Konec intervencí navíc zvýší rozkolísanost koruny na devizovém trhu. ČNB tak bude určitou dobu po exitu se zvyšováním sazeb opatrná.