Koruna není hvězdou regionu

Po prvním čtvrtletí už můžeme konstatovat, že z pohledu výkonnosti české koruny to stejně jako loni zatím na velké zisky nevypadá. Posílení téměř o šest procent v roce 2017, kterých koruna dosáhla po uvolnění režimu kurzového závazku, je dávno za námi. Loni navzdory očekáváním i odhadům České národní banky dokonce o necelé procento oslabila.

Během prvních tří měsíců koruna vůči euru odepsala zhruba desetinu procenta. Potvrdila se silná vazba mezi středoevropskými měnami, polský zlotý i maďarský forint na tom byly zhruba stejně. Poraženými jsou z celoevropského hodnocení islandská koruna a rumunské leu. Naopak jednoznačným vítězem prvního čtvrtletí je ruský rubl se ziskem přesahujícím devět procent. A při pohledu na vývoj cen ropy není divu. Od začátku roku stoupla téměř o třetinu. Při zohlednění úrokových výnosů ale měli radost všichni investoři. Kladné úrokové diferenciály totiž vedly k tomu, že se eurové investice do všech ostatních evropských měn vyplatily.

Ve světle zpomalující globální ekonomiky a geopolitických nejistot se nedá očekávat, že by měny rozvíjejících se trhů výrazně posilovaly. Zájem o ně bude i ve zbytku roku dán především zajímavým úrokovým rozdílem. ECB se nechystá zvýšit úroky. Pro spekulace na koruně si tak bude možné levně půjčovat v eurech.