Minulý týden index S&P 500 opět překonal historické maximum. Akcioví investoři by měli slavit a být v klidu. Mnoho investičních stratégů je však znepokojeno. Podle většiny valuačních metrik, které nám říkají, kdy jsou akcie levné pro nákup, nebo naopak předražené, hovoří dosti jednoznačně. Nadhodnocení amerického akciového trhu je nyní srovnatelné s rokem 2000 nebo 1929.
Silný růst cen je pěkný při pohledu do zpětného zrcátka. Investory však zajímá, kolik budou jejich aktiva nést v budoucnu. A čím jsou dražší, tím jsou jejich budoucí výnosy nižší. Množí se výpočty od řady významných analytiků, které ukazují, že současné nadhodnocení akcií implikuje jejich výnos v následujících deseti letech na úrovni úroku z termínovaného vkladu.
Situaci nám neulehčují ani státní dluhopisy. V posledních desetiletích se investor, který měl obavy o vývoj svého akciového portfolia, mohl poměrně spolehlivě na čas schovat do bezpečných státních dluhopisů. Zde se však s bezprecedentním státním zadlužením a nástupem inflace situace dosti zásadně změnila. Připomeňme rok 2022, kdy akcie ztrácely kolem 20 procent a státní dluhopisy, které v takové situaci obvykle prudce posilovaly, klesaly téměř stejným tempem. Jinými slovy, korelace akcií a dluhopisů byla pozitivní.
Pět investičních trendů, na které dává smysl si vsadit. Podívali jsme se, jak to provést
Mnoho analytiků to považovalo za něco abnormálního. Když však prozkoumali delší historii, než jakou sami zažili, zjistili, že je to zcela běžné, pokud není inflace nízká a stabilní. Situaci dokresluje, že od zahájení snižování úroků americkým Fedem loni v září úroky ze státních dluhopisů vzrostly zhruba o procentní bod, což také nikdo nepamatuje.
V podmínkách, kdy akcie i dluhopisy čelí řadě rizik, kterým tato aktiva nebyla několik desetiletí vystavena, je třeba při sestavení portfolia přemýšlet hlouběji a hledat v historii takové kombinace aktiv, které obstály i v jiných obdobích než jen v posledních 40 letech. Zjistíme, že tradiční portfolio dobře doplňují zlato, komodity, hotovost a například i trendové investiční strategie.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
