Příznivé podmínky pro nové emise dluhopisů

Příznivé podmínky pro nové emise dluhopisů

Divergence peněžního trhu a trhu dluhopisů pokračovala i v minulém týdnu. Mezibankovní úrokové sazby stagnovaly a úroky u pokladničních poukázek se držely stále vysoko (max. uspokojený úrok 9,50 % u pokladničních poukázek MF na aukci dne 18. 1.), avšak výnosy dluhopisů dále klesaly. Poptávka po dluhopisech se proti předchozímu týdnu sice poněkud snížila, nicméně trend stlačování výnosů stále pokračuje. Zvýšená poptávka, nastartovaná zřejmě zprávou o nízké inflaci za rok 1995, není na trhu poměrně chudém na větší objemy kvalitnějších dluhopisů stále ještě uspokojena. V dané chvíli nejsou současní majitelé dluhopisů ochotni prodávat větší objemy i přes velmi slušné nárůsty cen, protože získané finanční prostředky lze na trhu dluhopisů jen obtížně umístit. Současný stav trhu dluhopisů tak poněkud připomíná začarovaný kruh. Hlad po dluhopisech vytváří při vhodném načasování příznivé podmínky pro nové emise jakýchkoliv kvalitnějších dluhopisů.

Mezi nejvíce poptávanými dluhopisy byly KB 11,1/98 a KB 11,4/01, ČEZ 11,3/05, IPB, ČSOB 11,00/00 a ČSOB 11,125/97, jehož hrubý výnos je již na úrovni 10 %. Dále byla poptávka po obligacích Chemapol, Glavunion, Škofin a po některých státních dluhopisech (i nedaněných). Nově se objevuje poptávka po obligacích Zetor a Coca Cola, což dokumentuje převahu poptávky nad nabídkou.

Z báze indexu BICS 100 budou od 25. ledna vyřazeny dluhopisy ČEZ 16,5/98 a St. dluhopis 14/96 a z báze indexu BICSG 100 St. dluhopis 14/96 z důvodů blížícího se přivolání (ČEZ) resp. splatnosti (SD 14).

JIŘÍ OVČÁČEK, LIBOR JUŠKA, Česká spořitelna, a. s.