Také trhu dluhopisů chybějí impulsy
Trh dluhopisů byl v minulém týdnu pod přímým vlivem očekávání čtvrtečního jednání bankovní rady ČNB. Čekalo se, zda, případně o kolik sníží ČNB REPO sazbu. Zprávy týkající se této záležitosti, které pronikaly z centrální banky, nebyly jednoznačné a výsledek jednání bankovní rady bylo obtížné předpovědět. V případě snížení sazby investoři obecně očekávali pokles v rozmezí 0,5 až 1 %. Tato nejednoznačnost vedla k tomu, že se stáhli z trhu a čekali. Objemy obchodů až do čtvrtka dopoledne byly minimální. Určitou výjimkou byly státní dluhopisy SD 14,85/03 a SD 10,9/03, u kterých byly zaznamenány standardní objemy obchodů při rostoucích cenách. Růst cen byl způsoben očekáváním snížení REPO sazby. Tyto pětileté státní dluhopisy tak určovaly cenový vývoj celého trhu a výnosy ostatních dluhopisů se jim pouze přizpůsobovaly.
V bankovní radě převážily signály plynoucí z dobrých údajů o inflaci a výrazném poklesu HDP nad hrozbou výrazně deficitního rozpočtu. Oznámené snížení REPO sazby o 0,5 % bylo na dolní hranici očekávání. Ceny dluhopisů reagovaly na snížení sazby mírnou korekcí, což je typická reakce českého trhu na oznámení podobných údajů. V pátek se obchodování vrátilo do standardních podmínek bez výrazného trendu s mírnými cenovými výkyvy cen během dne.
V příštím týdnu očekáváme, že se ceny dluhopisů budou pohybovat na stejné cenové hladině s mírnými výkyvy. Pozitivním faktorem by mohl být postupně se obnovující zájem zahraničních investorů, který se již částečně projevil v minulém týdnu. Určitým destabilizujícím prvkem by mohlo být jednání o státním rozpočtu a s tím související případné politické neshody. Na trhu nicméně chybějí výraznější faktory podporující jeho oživení, např. změna daňového systému. Vzhledem k relativně širokému okruhu potenciálních investorů by trh dluhopisů byl v lepší pozici než trh akciový, který je mimořádně závislý na zájmu zahraničních investorů a vývoji na světových burzách.
Aleš Papoušek, Radek Fafejta,
Česká spořitelna, a. s.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
