Investice: Sázka na zapomenuté firmy vychází

Sázka na zapomenuté firmy vychází

Zatímco většina francouzských teenagerů trávila v roce 1983 volný čas posloucháním hudby nebo hraním fotbalu, tehdy šestnáctiletý manažer fondu Philippe Joly zatím seděl doma ve Versailles a investoval do řady různých společností.
"Měl jsem svoje malé portfolio, byla to moje vášeň," prohlašuje nyní ve svých 39 letech Joly. V současnosti spravuje fond Selection Action Rendement s hodnotou 255 miliónů dolarů ve společnosti Societe Privee de Gestion. Ve Francii si fond vedl letos i loni nejlépe. V tomto roce získal devět procent, a zvítězil tak nad dalšími 30 fondy ve své kategorii.
"Vždycky jsem chtěl objevit potenciál v akcích, kterých si nikdo jiný nevšiml," říká Joly a své strategie, tedy vyhledávání takzvaných "hodnotových" akcií, se drží i v dospělosti. Investuje především do společností, jejichž aktiva, peněžní toky, zisky či dividendy dělají firmu cennější, než je její skutečná tržní hodnota.
Investování do firem, které "nejdou na odbyt", prý Joly odkoukal od Warrena Buffeta, šéfa Berkshire Hathaway a druhého nejbohatšího muže planety. Joly Buffetta popisuje jako toho nejbrilantnějšího investora a říká, že je těžké řídit se jakoukoliv jinou strategií, protože tahle jednoduše funguje.
Svůj úspěch Joly připisuje detailnímu průzkumu jednotlivých společností po dobu přibližně tří měsíců před tím, než se rozhodne firemní akcie koupit a také pravidelným schůzkám s vedením dané firmy. "Sám sebe vidím jako někoho, kdo si bere ve firmě podíl." Podle jeho slov je klíčem k úspěchu předpoklad, že má ve společnosti skutečnou roli a zabývá se jí déle než jen pár měsíců.
Takovou firmou, na kterou podle Jolyho trh zapomněl, je i Etablissements Poujoulat. Zabývá se stavbou komínů a její akcie letos narostly o 48 %. Firma rovněž začátkem roku oznámila, že její čistý příjem za rok 2005 poskočil o 37 %.
Ne každý ale s Jolyho strategií souhlasí. "Hodnotové akcie prakticky vymizely," tvrdí Christophe Donay, stratég společnosti Kepler Equities. "Investoři zaměření na tento typ akcií mají velice omezený okruh působnosti." To se podle Donaye nezmění, dokud akciový trh nezačne po delší dobu alespoň trochu klesat.
Kolem 90 procent fondu Selection Action Rendement je tvořeno z akcií, které si Joly vybral, když v červnu roku 2004 fond zakládal. I v příštích třech letech zamýšlí investovat pouze minimálně. "Vždycky říkám "buď trpělivý a neotáčej se zpět"." Jeho strategie prý totiž nejlépe funguje z dlouhodobého hlediska.
Nejlepší pozici má Joly ve společnostech Societe Marseillaise du Tunnel Prado Carenage, která spravuje marseilleské tunely a největší evropské ropné rafinérii Total. Akcie obou společností patřily ve fondu mezi první zakoupené. Akcie Tunnel Prado od té doby posílily o 76 % a Total získala 30 %.
Podle Jolyho byla jeho největším zklamáním firma Rodriguez. Akcie výrobce luxusních motorových jachet se propadly o 18 procent poté, co společnosti oznámila snížení marže.
Ve většině případů Jolyho investice z mládí na kariéru manažera fondů nepřipravily. Naučily ho prý ale mnoho jiných věcí pro život. "Dělal jsem spoustu chyb," přiznává Joly. "Musíte se naučit říct, že jste něco udělali špatně."
(bloomberg, hej)