Bankéři ČNB jsou v "jestřábí" náladě

Úrokové sazby České národní banky dále porostou. A zřejmě dokonce dříve, než se analytici až dosud domnívali. Většina expertů totiž počítala s tím, že se úroky opět zvednou na podzim. Nyní už velká část z nich mluví o srpnu. Podle v pátek zveřejněného zápisu z měnového zasedání bankovní rady ČNB z konce června je většina jejích členů v "jestřábí náladě" a uvažuje o dalším zvýšení sazeb.

Růst úrokových sazeb ČNB by znamenal na jedné straně zdražení půjček a úvěrů, na druhé by ale pomohl snížit inflaci. Ta je v současné době sice nízká - meziročně byla v červnu 2,5 procenta, centrální banka se ale obává jejího růstu. ČNB podle zápisu registruje řadu proinflačních vlivů včetně zvyšování mezd, klesající nezaměstnanosti, růstu spotřeby či možnosti zavedení ekologických daní v příštím roce. Podle centrálních bankéřů by mohla být inflace na konci roku 2008 mezi 3,5 - 4,9 procenta.

"Zatímco dříve byly názory v bankovní radě různorodé, teď je rétorika jednoznačnější. Diskuse už není o tom, zda zvyšovat sazby, ale jen o tempu zvyšování," říká analytik Luboš Mokráš z České spořitelny. Většina členů bankovní rady byla podle červnového zápisu pro zvýšení úroků, pokud se naplní odhady z prognózy centrální banky. Zatím odhadovaná čísla, například růst HDP či mezd, rostou rychleji, než ČNB ve svých dokumentech předpokládala.

"Inflace je teď sice velmi nízká, ale právě proto i menší zvýšení může vyvolat u veřejnosti inflační očekávání. Psychologicky totiž lidé vznímají inflaci o dost vyšší, než ji naměří například statistický úřad", říká Mokráš. "Vyšší vnímání inflace vede k tlaku na vyšší mzdy, a tím k vytvoření inflační spirály. Toho se ČNB zřejmě bojí," dodává.

Kdy skutečně dojde k dalšímu zvýšení sazeb, není ale zatím zdaleka jisté. Část analytiků si stále myslí, že vývoj nakonec obavy z růstu inflace nepotvrdí.

Podle analytika Raiffeisenbank Aleše Michla poslední prognóza centrální banky inflaci nadhodnocuje. "Za posledního půl roku jsem neviděl centrální bankéře tak naladěné pro zvyšování sazeb," uvedl Michl pro ČTK. "Domnívám se ale, že by členové bankovní rady měli s dalším zvyšováním sazeb posečkat," dodal.

Za poněkud nadsazené pokládá předpoklady centrálních bankéřů také hlavní ekonom banky ING Vojtěch Benda. I podle něj sice sazby dále porostou, nicméně o trochu později. "Čekáme, že sazby letos vzrostou ještě jednou, pravděpodobně v říjnu," uvedl Benda pro HN.