Včera se uskutečnila poslední aukce v rámci programu TLTRO II, který ECB zavedla, aby evropskému bankovnímu sektoru poskytla peníze. Banky si při této poslední příležitosti přišly pro 233 miliard eur, zatímco trh očekával pouze 100 miliard. Důkazem růstu úvěrové aktivity to ale není. Banky si přišly spíše pro rezervu nebo pro příležitost přefinancovat zdroje s původně horšími podmínkami. Dodatečný kapitál také bankám pomůže v příštích kolech zátěžových testů.

S koncem TLTRO II bude větší pozornost věnována programu odkupu aktiv ECB. Ten teď podle nás bude ukončován pomaleji. Od října předpokládáme snížení jeho objemu ze současných 60 miliard eur měsíčně na 40 miliard. S každým následujícím začátkem čtvrtletí by měl program být nižší o dalších 10 miliard eur měsíčně. V září 2018 dojde k jeho ukončení. To by mělo poskytnout ECB dostatečný manévrovací prostor i bez TLTRO II.

Zbývá vám ještě 30 % článku
První 2 měsíce předplatného za 40 Kč
  • První 2 měsíce za 40 Kč/měsíc, poté za 199 Kč měsíčně
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Všechny články v audioverzi + playlist
Předplatit za 40 Kč
Máte již předplatné?
Přihlásit se