V Německu v minulých dnech proběhla aukce státních dluhopisů, na které byl prodán desetiletý dluhopis s historicky nejnižším výnosem minus 0,24 procenta. Na předchozí aukci se přitom výnosy dražených dluhopisů pohybovaly okolo 0,07 procenta, tedy o tři desetiny procentního bodu výše.
Výnosy bundů, jak se desetileté německé vládní dluhopisy nazývají, se značně snížily v posledních několika týdnech, konkrétně před zasedáním Evropské centrální banky. Očekávání ohledně budoucího vývoje ekonomiky eurozóny nejsou valná. Trh proto již začal větřit první náznaky snižování evropských sazeb a promítal tato očekávání mimo jiné do německých výnosů.
Poté, co ECB veškeré spekulace na snižování sazeb razantně utnula a ohlásila stabilitu sazeb na dalších dvanáct měsíců, dočkaly se německé výnosy nepatrného odražení ode dna. Přesto se podle našeho očekávání budou i v následujících několika měsících pohybovat na velmi nízkých úrovních v koridoru od minus 0,2 procenta do nula procent, výnos tedy bude i nadále záporný.
Celková poptávka investorů po těchto instrumentech byla nejnižší od ledna tohoto roku.
Naopak o tuzemskou aukci státních dluhopisů, která probíhala ve stejné době, byl znatelně větší zájem. Jejich výnos je významně vyšší v porovnání s Německem, přestože se v posledních týdnech značně snížil v očekávání uvolňování měnové politiky Českou národní bankou. V současné chvíli počítáme, podobně jako trh, alespoň s jedním snížením základní úrokové sazby v horizontu jednoho roku.
- První 2 měsíce za 40 Kč/měsíc, poté za 199 Kč měsíčně
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Všechny články v audioverzi + playlist
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
