Téměř třináct bilionů dolarů dluhopisů na finančních trzích se nachází v pásmu záporných výnosů. Zjednodušeně řečeno věřitelé platí dlužníkům za to, že jim mohou půjčit. Přitom ještě na konci minulého roku byl tento objem zhruba poloviční.
Aktuální hodnoty dokonce překonaly předchozí rekord z roku 2016. Tehdy však skončilo kvantitativní uvolňování americké centrální banky a tamní úrokové sazby začínaly růst. V eurozóně Evropská centrální banka pokračovala dalším kolem nákupů finančních aktiv a její úrokové sazby narazily na dno.
Z tehdejšího pohledu tak dluhopisy měly všechny důvody pro pokles k záporným výnosům. Všeobecně se však tato situace považovala za absurdní vrchol z tehdejšího pohledu pokřiveného světa, který se měl v dohledné době začít vracet k normálu.
O tři roky později se nejen příběh opakuje, ale ještě k tomu šplhá k daleko větším absurditám. Americký Fed ohlásil konec utahování měnové politiky a trhy počítají se snížením úrokových sazeb o necelý procentní bod v horizontu jednoho roku.
K tomu se přidává nejistá situace v eurozóně a možnost restartu nákupů finančních aktiv, ačkoli na trhu nezbývá příliš cenných papírů, které by centrální banka mohla ještě nakupovat.
Výnosy dluhopisů tak mají opět důvod klesat do záporu. Jednoduše si musíme zvyknout na nový normál, jakkoli se nám může zdát absurdní.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
