Posilující koruna pomáhá ČNB, situace se ale může rychle obrátit. Třeba s Babišem na Hradě

Silný přelom roku pomohl domácí měně vůči euru k pokoření 24korunové hranice, kde je sice již známým návštěvníkem, za samotnou bránu se ale podívá málokdy. Naposledy na pár dní v roce 2011, předtím také jen nakrátko před krachem Lehman Brothers v roce 2008. Pro měnovou politiku je to vítané překvapení, kdy po objemných intervencích z poloviny loňského roku si guvernér Michl mohl jen těžko přát příznivější vývoj. Silnější kurz působí i díky levnějším importům protiinflačně a od konce září potřeba koruně pomáhat opadla kompletně. Současné posilování koruny ale stojí na vratkých základech globálních vlivů a následující týdny přinesou hned několik nástrah.

Tou asi největší zkouškou bude začátkem února zveřejňovaná lednová inflace. Zatímco čísla za prosinec ukázala zpomalení meziroční míry na 15,8 procenta, v lednu přijde tradiční přeceňování, tentokrát podpořené zvýšenými inflačními očekáváními. Přidá se i nejistý přechod z úsporného tarifu na cenový strop a o pořádnou dávku nejistoty je postaráno. Výsledek tak může zaskočit oběma směry a bude se čekat především na reakci ČNB. 

Inflace se zastavila, ceny zboží oproti listopadu dokonce klesají. Nejvíce u paliv

11. 1. 2023 ▪ 4 min. čtení

Nižší výsledek může otevřít brány dřívějšímu snižování sazeb, což koruna jen těžko docení. Snižující se úrokový diferenciál díky jestřábímu výhledu ECB by už nyní měl tlačit korunu k slabším úrovním, přivírání nůžek z obou stran pak může trend uspíšit. Překvapení druhým směrem naopak může pootevřít diskusi o zvyšování sazeb, kdy lednového výsledku se podle posledního zápisu obávají i ty největší holubice v radě. Taková otočka by trh rozhodně zaskočila, vzhledem k dosavadnímu chování rady je ale nepravděpodobná.

Ještě méně pravděpodobná by byla v případě úspěchu Andreje Babiše v prezidentských volbách. Ten se nijak netají tím, že by na guvernéra ČNB a svého bývalého poradce tlačil v otázce snížení sazeb, a to nejspíš již před hradní výměnou. Cesta koruny tak v následujících týdnech a měsících bude složitá, a zatímco k dalšímu posilování se budou hledat důvody jen těžko, nástrah ve druhém směru bude celá řada.