Po loňském výprodeji na kapitálových trzích odstartoval letošní rok impozantní otočkou o 180 stupňů. V lednu akcie posílily o 7,1 procenta, dluhopisy připsaly 3,3 procenta, zlato 5,7 procenta, a bitcoin vylétl dokonce o 38 procent. Prudce rostly i akcie nejrůznějších ztrátových firem a nálada začínala připomínat rok 2021. V únoru ale investiční party vydržela jen pár dní. Hned první pátek byla zveřejněna statistika z amerického trhu práce, která ukázala vytvoření 517 tisíc pracovních míst v lednu. V tento okamžik dosáhly ceny akcií, dluhopisů, zlata i dalších aktiv vrcholu a od té doby kurzy společně klesají, podobně jako v loňském roce.
Je zřejmé, že trh práce, a zejména ten americký, je v současnosti klíčovým hybatelem vývoje na kapitálových trzích. V kurzech bylo na trzích naceněno, že americké sazby již vzrostou pouze kosmeticky, a do konce letošního roku je Fed dokonce několikrát sníží. Tento scénář byl zahozen do koše a investoři již nic takového nečekají. Výnosy dvouletých amerických i evropských dluhopisů, které se ukázaly jako dobrý prediktor měnové politiky centrálních bank, naopak rostou na další maxima.
Na trzích přibývají sázky na agresivnější Fed. Akcioví investoři jsou však stále v klidu
Tradičně se nízká nezaměstnanost považuje za důkaz robustní ekonomiky. Nabízí se však otázka, zda tento úzus platí i v současnosti. Nízká nezaměstnanost je v posledních letech do značné míry důsledkem špatné a stále se zhoršující demografie. Stárneme, nejsou lidi. Situaci zřejmě zhoršil i covid. Firmy, které propustily zaměstnance, je teď často horko těžko shánějí zpět. S touto čerstvou zkušeností nyní raději dvakrát zváží propuštění každého jednotlivce. Jeden ekonom již použil pojem „hromadění lidí“ firmami, podobně jako po zkušenosti z covidu hromadily zásoby zboží, které se stalo nedostupným. Pokud je současná globální rekordně nízká nezaměstnanost indicií spíše o „hromadění lidí“ než o supersilné ekonomice, může být další zvyšování úroků riskantní a kapitálovému trhu by mohlo hrozit opakování loňského roku.
