Korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem, takzvaným high-yieldům, se letos zatím daří vysoce nadprůměrně. Jde o dluhopisy, jejichž kreditní rating je v rámci hodnocení velkých ratingových agentur označen jako „BB“ a horší. Kreditní profil jejich emitentů je oproti těm s investičním kreditním ratingem o poznání horší. V rámci hlavních tříd investičních aktiv je proto investiční riziko high-yieldů jenom o něco málo nižší než u akcií a tomu také odpovídá jejich nadstandardní očekávané zhodnocení.

V letošním roce globální index Bloomberg Global High Yield Total Return připisuje velmi vysoké zhodnocení devět procent. Spatřuji několik fundamentálních faktorů, které tyto nadstandardní výnosy v letošním roce výrazně podpořily. Zaprvé je to velice solidní růst světové ekonomiky, který se nyní pohybuje přibližně na tříprocentním strukturálním potenciálu. Zadruhé je to pokračování globálního dezinflačního trendu, v jehož rámci míry inflace v klíčových ekonomikách klesají a postupně se přibližují inflačním cílům centrálních bank. Zatřetí podpořil zhodnocení high-yieldů začátek cyklu snižování základních úrokových sazeb klíčových centrálních bank v čele s Fedem a ECB. Začtvrté poskytly podporu také velice uvolněné globální finanční podmínky dle indexu Bloomberg Global Financial Conditions. A konečně zapáté je velice pozitivním faktorem pro výkonnost tohoto rizikového aktiva také poměrně svižný růst globální peněžní zásoby, který za posledních dvanáct měsíců v absolutním vyjádření činí přibližně pět bilionů dolarů.

Aktuální průměrný globální výnos do doby splatnosti na korporátních high-yieldech činí 7,4 procenta, takže pokud se ve světové ekonomice v příštím roce nestane něco mimořádně negativního, tato třída investičních aktiv by také v roce 2025 mohla investorům přinést velice solidní zhodnocení.

Chcete dostávat investiční texty do e-mailové schránky?

Přihlaste se pravidelnému odebírání investičního newsletteru Peníze HN, kde naleznete naše původní analýzy, tipy na dobré čtení nebo glosy analytiků.

newsletter Peníze

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam