Jozef Kovalovský, Marek Fér, Československá obchodní banka

Jozef Kovalovský, Marek Fér, Československá obchodní banka

Posledním snížením repo sazby a intervencemi proti koruně jsme vstoupili do období, kdy se budou nově formovat trendy příštího roku. Měnová politika bude více než v nedávné minulosti záviset na prioritách centrální banky. V současné době se tak zdá, že akcent na ekonomický růst je natolik výrazný, že vnější i vnitřní stabilita měny je trochu v pozadí zájmu. Současné nastavení měnové politiky vychází z příznivého očekávání členů Bankovní rady ohledně vývoje inflace v horizontu 6 - 12 měsíců. Pokud se však ukáže tento odhad jako mylný, bude mít opožděné rychlé zvýšení úrokových sazeb výrazně negativní dopad na ekonomiku. Přestože další snižování úrokových sazeb proto považujeme z dlouhodobého hlediska za sporné, nemůžeme je vyloučit.
Hlavním faktorem, který nyní ovlivňuje devizový trh, jsou očekávané příjmy z privatizace a ostatních zahraničních investic. Na vývoj kursu tak v posledních dnech měla nejvýznamnější dopad snaha ČNB zabránit posilování koruny v důsledku tohoto přílivu. Domníváme se však, že v delší perspektivě bude velmi obtížné se bránit tomuto vývoji. Jestliže si dovedeme představit určité formy sterilizace příjmů z privatizace státních majetkových účastí, druhý mohutný proud - menší privátní investice - povzbuzený i systémem pobídek pro investory, bude regulovatelný mnohem obtížněji. Sterilizační plán by tak mohl znamenat i významnou změnu devizového režimu. V nejbližší době očekáváme, že koruna bude mít tendenci posilovat směrem k hranici 36 korun za euro.
Ankety Měny (M), úrokové míry (Ú) se účastnili:
Petr Švarc - Atlantik finanční trhy (M, Ú) Petr Sedlář - BBC Finance (M, Ú) Milan Krupár - Böhm & partner (M, Ú) Anna Dvořáková - Česká spořitelna (M, Ú) Jozef Kovalovský, Marek Fér - Československá obchodní banka (M, Ú) Martin Pleštil - FINNEX Securities (Ú) Libor Janoušek - FIO, burzovní společnost (M, Ú) Jan Urban - Investiční společnost UNION (M, Ú) Martin Pavlík - PPF burzovní společnost (M, Ú) Václav Kosina - První investiční společnost (M) Vladislav Hrách - Stratego Invest (M, Ú)