"Kobylky" chystají rekordní akvizici

"Kobylky" chystají rekordní akvizici

Dva americké investiční fondy zaměřující se na soukromý kapitál - Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR) a Texas Pacific Group - chystají obří akvizici. Za více než 40 miliard totiž chtějí koupit texaskou energetickou společnost TXU. O víkendu o tom informovaly agentury Reuters a Bloomberg s odvoláním na zdroj blízký jednáním mezi oběma fondy a TXU.

Útok kobylek

Pokud budou tato jednání úspěšná, šlo by o největší akvizici firmy takzvanými "private equity" fondy.

Ty jsou také někdy nazývány trochu pejorativně "kobylky". A to kvůli své taktice - za vypůjčené peníze vykoupí akcie nějaké společnosti a po jejím ovládnutí do ní nalijí kapitál. Firmu pak rozdělí nebo naopak spojí s jejím rivalem, změní management, propustí přebytečné zaměstnance a po několika letech ji opět prodají.

Často přitom při této "záchraně" firmy využívají peníze, které si stáhnou přímo z ovládnutých firem. Což v minulosti vedlo i k několika velkým bankrotům takto "vysátých" podniků. "Jsou anonymní, nemají žádnou tvář, převalí se přes podniky jako kobylky, vyžerou je a táhnou dál," kritizoval nedávno praktiky fondů soukromého kapitálu například šéf německé sociální demokracie Franz Muntefering.

"Private equity" fondy mají v posledních letech takovou sílu, že se před jejich nájezdem třesou i ty největší firmy. O rostoucí síle těchto fondů svědčí i fakt, že v loňském roce uskutečnily ve světě převzetí v celkové hodnotě 700 miliard dolarů, což je dvojnásobek toho co v roce 2005 a zhruba pětina hodnoty všech uskutečněných převzetí ve světě.

KKR a Texas Pacific nabízejí za jednu akcii TXU, což je největší výrobce a zároveň prodejce elektřiny maloodběratelům v Texasu, který zásobuje energií více než 2,2 milionu tamějších domácností, zhruba 70 dolarů. To je sedmnáctiprocentní prémie oproti její ceně na burze. Celková hodnota převzetí se tak s převzetím dluhu okolo 12 miliard dolarů odhaduje až na zhruba 44 miliard dolarů.

Největší převzetí v historii

Šlo by tak o největší akvizici "private equity" fondy v historii, když dosavadní rekord několik měsíců drží převzetí obřího vlastníka kancelářských budov v USA, společnosti Equity Office Properties Trust, ze strany Blackstone Group za 39 miliard dolarů. Předtím držela rekord právě KKR společně s Bain Capital LLC a bankou Merrill Lynch za transakci, při níž za 33 miliard dolarů na konci listopadu 2006 ovládly řetězec nemocnic HCA. Do té doby dlouhá léta patřil rekord samotné KKR za její ovládnutí tabákovo-oplatkového impéria RJR Nabisco za 32 miliard dolarů v roce 1989.

Převzetí by museli ještě schválit akcionáři TXU, což by vzhledem k prémii a tomu, že při akvizici by nepřišel zkrátka ani dosavadní šéf TXU John Wilder, neměl být problém. Komplikace však ještě může přinést fakt, že TXU plánovalo postavit deset nových uhelných elektráren, což se setkalo s velkým odporem texaských environmentalistů. Firma proto již slíbila, že elektráren postaví méně. Otázkou zůstává, jak se k tomuto slibu nyní postaví KKR a Texas Pacific.