Politika ECB neplní očekávání

Určování výše úrokových sazeb je jedním ze základních nástrojů měnové politiky centrálních bank. Sazby jim nejčastěji slouží k dosažení požadované míry inflace. V posledních dvou letech některé centrální banky experimentují se zápornými úrokovými sazbami. Jejich prostřednictvím na komerční banky uvalují jakousi dodatečnou daň na přebytečnou likviditu. Politiku negativních úrokových sazeb nyní v praxi používá eurozóna, Švýcarsko, Dánsko, Švédsko a Japonsko.

Poslední odezva finančního trhu ale naznačuje, že propad depozitních sazeb hlouběji do záporu může přinést více škody než užitku. A to zejména v případě, že devizové trhy přestanou reagovat očekávaným způsobem. Euro po březnovém zasedání Evropské centrální banky, na kterém došlo k dalšímu snížení sazeb, místo očekávaného poklesu posílilo vůči dolaru o tři procenta.