Zdravý rozum portugalské bondy odmítá

Standard and Poor's jako první ze tří velkých ratingových agentur (S&P, Moody's, Fitch) vrátila hodnocení úvěrové spolehlivosti Portugalska zpátky do investičního pásma (BBB-) ze spekulativního pásma (BB+). Odůvodnila to trvalým pokrokem země ve snižování rozpočtového schodku a lepšími vyhlídkami růstu hospodářství.

Portugalsko je typickým příkladem země, která profituje z programu odkupu aktiv Evropské centrální banky. Ta drží ve svém portfoliu až třetinu závazků země. Ačkoli byly dluhopisy Portugalska dosud hodnoceny třemi hlavními ratingovými agenturami spekulativní známkou, kanadská agentura DBRS držela hodnocení země v investičním pásmu, což ECB k nákupu těchto aktiv opravňovalo. Zlepšení ratingu a letošní pokles výnosů desetiletých státních bondů ze 4,2 na 2,5 procenta však bohužel neodpovídá zadlužení země. Poměr státního dluhu k HDP stoupl během evropské dluhové krize na 130 procent, kde se dodnes pevně drží.