Sazby ČNB půjdou asi opět nahoru

Bankovní rada České národní banky příští týden pravděpodobně odhlasuje zvýšení své klíčové úrokové sazby, a to již počtvrté v řadě. Nahrává tomu vývoj tuzemské ekonomiky a tlaky na růst spotřebitelských cen.

Takzvaná dvoutýdenní repo sazba, za kterou si komerční banky ukládají u ČNB přebytečné peníze, zřejmě vzroste o 0,25 procentního bodu na 1,75 procenta. Pro domácnosti i podniky by to znamenalo další zdražení úvěrů, například půjček na bydlení.

"Jak naznačuje zápis z posledního zářijového jednání bankovní rady ČNB, většina členů rady nyní považuje za žádoucí úrokové sazby zvyšovat," uvedl hlavní ekonom ING Bank v ČR Jakub Seidler.

Pro ponechání sazeb beze změny hlasoval na konci září z členů bankovní rady ČNB pouze Oldřich Dědek. Ostatních šest členů, včetně guvernéra Jiřího Rusnoka, zvedlo ruku pro růst repo sazby o 0,25 procentního bodu na 1,50 procenta.

Pro zpřísnění měnové politiky hovoří pokračující solidní hospodářský růst a akutní nedostatek pracovních sil. S tím souvisí i rychlý růst příjmů domácností. Díky silné poptávce si tak rostoucí náklady, ať už na mzdy nebo například na energie, mohou firmy a podnikatelé dovolit přenášet do cen.

Důležitým důvodem pro zpřísnění je také vývoj kurzu české měny v posledních měsících. Ta je kvůli situaci na mezinárodních finančních trzích slabší, než centrální bankéři očekávali, a nesnižuje tak dopad dovozních cen na tuzemskou inflaci.

Meziroční růst spotřebitelských cen dosáhl v září 2,3 procenta a nad dvouprocentním inflačním cílem ČNB se tak držel již pátý měsíc po sobě.

Že by sazby mohly jít příští čtvrtek nahoru, naznačil v rozhovoru pro včerejší HN člen bankovní rady Marek Mora. "Současný kurzový vývoj, zejména koruny vůči euru, umožňuje i nadále zvyšovat úrokové sazby," uvedl a dodal, že bude-li oslabování koruny pokračovat, růst sazeb "v malých krocích − po 0,25 procentního bodu" − je představitelný.

Vývoj hospodářství a kurzu koruny umožňuje zvyšování sazeb i podle některých dalších členů vedení ČNB, například Mojmíra Hampla a Tomáše Nidetzkého.

Naopak opatrnější je Oldřich Dědek, který doporučuje zvolnit tempo růstu sazeb. Jako důvody uvádí rizika přicházející ze zahraničí. Na mysli má možnou eskalaci obchodních sporů kvůli politice amerického prezidenta Donalda Trumpa či nejistotu ohledně dopadů brexitu.