Centrální banka by měla vyčkávat

Míra inflace se v posledních měsících pohybuje kolem tří procent. To je poblíž horního tolerančního pásma České národní banky, což mohlo vyvolat úvahy, zda centrální bankéři nebudou dále své úrokové sazby zvyšovat. Vyšší hodnota inflace oproti očekávání ČNB však byla tažena především cenami potravin, zejména zeleniny.

Podstatné je, že inflace bude postupně zpomalovat, jelikož rychlý růst cen některých položek v posledních čtvrtletích již nebude pokračovat. Meziroční dynamika cen tak bude v druhé polovině letošního roku mírně slábnout a dostane se k 2,5 procenta.

Vzhledem k současné globální nejistotě se tedy nejlepší strategií pro bankovní radu zdá vyčkávat. ČNB se již se sazbami dostala výrazně výše než řada centrálních bank. Naposledy je zvýšila v květnu, a není tím pádem nutné díky mírně vyšší současné inflaci tlačit na jejich další růst. Zejména v případě zpomalující zahraniční poptávky, na kterou dopadají obchodní války, zpomalení v Číně a problémy v automobilovém průmyslu.

Pokud se situace v zahraničí výrazně nezlepší, bylo by od českých centrálních bankéřů překvapující letos dále zvyšovat sazby. Trh naopak již čeká snižování sazeb, což je však v případě tuzemské ekonomiky předčasné. Dlouhodobější stabilita sazeb ČNB je tak nyní nejpravděpodobnější scénář.