ČNB se rozjela. Kam až ale bude muset ve svém měnověpolitickém utažení zajít?

ČNB na svém posledním zasedání zvýšila sazby a jako první banka v regionu tak vyhlásila měnověpolitický konec pandemie. To, zda tak měla učinit již dřív, nebo naopak později, je tak dnes již irelevantní. Ostatně v tomto ohledu nepanuje shoda ani v rámci samotné bankovní rady: dva členové chtěli sazby ponechat beze změny, naopak jeden požadoval zvýšení až o půl procentního bodu.

Osobně se kloním k tomu, že zvýšení bylo namístě. Zaprvé, ekonomika vyšla „díky“ gigantickým deficitům z pandemie relativně nepoškozená, např. nezaměstnanost je skoro stejná, jako byla koncem roku 2019. Horší je však fakt, že bezprecedentní deficity (za první pololetí letošního roku dosáhl deficit 265 mld. korun) nejsou způsobeny jen utrácením, které by mělo původ v ryze protipandemických opatřeních nebo ve výpadku příjmů způsobeném pandemií, byť samozřejmě tyto faktory sehrály roli.