Poté co stát letos v zájmu posílení energetické bezpečnosti koupil zásobníky zemního plynu a páteřní síť plynovodů, je na obzoru další zajímavá transakce v odvětví energetiky. Již před několika měsíci prosákly do mediálního prostoru informace, že globální investiční skupina Macquarie uvažuje o prodeji svého podílu v největším tuzemském distributorovi zemního plynu GasNet.

V prosinci tyto zprávy zintenzivnily s tím, že prodejní proces byl údajně započat. Nejvíce se hovoří právě o prodeji 55procentního podílu skupiny Macquarie, zbývající akcionáři British Columbia Investment a Allianz Capital Partners možný proces prodeje prozatím odmítli komentovat.

Zájemci na straně kupců se vzhledem k tomu, že jde o zajímavý distribuční byznys, určitě najdou. ČEZ průběžně dává najevo zájem a je připraven se účastnit případného tendru. Ostatní tuzemští energetičtí hráči záležitost nekomentují, ale domnívám se, že minimálně EPH sonduje situaci. Jsem zvědavý, zda se rovněž nezapojí další silný tuzemský subjekt v podobě Sev.en.

Zájem ČEZ je naprosto logický. Distribuce plynu by se z hlediska synergií ideálně doplňovala s jeho segmentem distribuce elektřiny. Hodnotu GasNet, s ročním provozním ziskem poblíž devíti miliard korun, vidím i kolem devadesáti miliard korun. Zohledním-li jeho čistý dluh ve výši cca padesáti miliard, pak cena 100procentního podílu by se mohla blížit 40 miliardám korun. V případě prodeje 55 procent pak cena může činit kolem dvaceti miliard.

Prodej GasNetu by tedy nebyl malou transakcí. ČEZ si ji dovolit může vzhledem ke své silné likvidní pozici s nízkým zadlužením na úrovni 1x EBITDA. A myslím si, že akvizici by ČEZ posvětila, v kontextu vnímání energetické bezpečnosti, i vláda.

Nabízím ještě jeden pohled, a to z hlediska možné transformace ČEZ. Dojde-li někdy k jeho rozdělení a distribuce by alespoň zčásti zůstala na burze, pak posílená distribuce o GasNet by dle mého soudu vyvolala zájem investorů. Tento segment, generující většinou stabilní dividendu, si vždy nachází své investiční publikum.

Chcete vědět, co se děje v české a světové ekonomice? Co si o aktuálních trendech myslí lidé z byznysu, majitelé firem a jejich šéfové? Každý týden v pátek vám naši top autoři přinášejí výběr toho nejlepšího a pohled z byznysové strany. Odebírejte Byznys newsletter.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam