Tuzemská inflace se v tomto roce nepřetržitě pohybuje v horní části tolerančního pásma ČNB. Po dvou letech extrémního zdražování se sice jedná o značnou úlevu pro celou českou ekonomiku, ale není nebe bez mráčků. V letních měsících se očekávalo, že by inflace mohla dokonce spadnout pod dvouprocentní cíl, ale nestalo se tak (v červenci i srpnu stouply ceny meziročně o 2,2 procenta).

Hlavním důvodem prognostické nepřesnosti stejně jako v průběhu značné části tohoto roku byl rozkolísaný vývoj cen potravin, který se poměrně významně odchyluje od běžných sezonních vlivů pozorovaných v minulých letech. Po většinu letošního roku hrál ve prospěch nás všech, když ceny potravin klesaly a tlačily inflaci směrem dolů. Na to ale nelze spoléhat věčně.

Negativní roli ve zbytku roku sehraje statistická základna z minulého roku, kdy ceny potravin meziměsíčně klesaly již od července 2023 (s výjimkou října), díky čemuž se meziroční dynamika rychle snižovala. V loňském prosinci byl dokonce zaznamenán také první meziroční pokles cen v této kategorii po více než dvou letech. Supermarkety se předháněly s nejrůznějšími slevovými akcemi, aby ukázaly svým zákazníkům, že právě ony promítly snížené DPH z 15 na 12 procent do konečných cen. Podobnou štědrost od obchodních řetězců můžeme ale těžko očekávat, a tak se inflace v nejbližších měsících nejspíše posune blíže k tříprocentní hranici.

Pokud se takový scénář naplní, představovalo by to výzvu pro ČNB. Ale ne z pohledu nastavení měnové politiky, jelikož ta dokáže ovlivnit primárně ceny zboží a služeb (čili jádrovou inflaci) a pouze velmi omezeně ceny potravin (a také energií či pohonných hmot). Případné zvýšení inflace by tak bankovní radu nemělo rozhodit, ale ta musí také dokázat přesvědčit domácnosti, že se jedná pouze o krátkodobý výkyv v jinak dobrém směřování. To ale nemusí být vůbec lehká mise, protože inflační vlna v nás zanechala bolestivé šrámy, které se zatím ztuha zacelují. Pro dobro nás všech si přejme, aby tento nelehký úkol bankovní rada zvládla co nejlépe.

Baví vás číst názory chytrých lidí? Odebírejte newsletter Týden v komentářích, kde najdete výběr toho nejlepšího. Pečlivě ho pro vás každý týden sestavuje Jan Kubita a kromě jiných píší Petr Honzejk, Julie Hrstková, Martin Ehl a Luděk Vainert.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam