Akciové trhy se mohou chovat nepředvídatelně. Pohled do historie nám ukazuje, že vysoké úrokové sazby v kombinaci s vysokou inflací obvykle jejich růst brzdí. Vyšší náklady na financování, nižší kupní síla a atraktivita dluhopisů většinou vedou k utlumení investiční aktivity. Nemusí tak tomu ale být vždy.
V letech 1995 až 1999 se úrokové sazby v USA pohybovaly nad pěti procenty, přesto akciovým trhům nijak neublížily. Průměrný anualizovaný výnos indexu S&P 500 v tomto období překročil 25 procent. Inflaci se tehdy dařilo udržovat v tolerančním pásmu dvě až tři procenta. Po roce 2006 však inflace v USA začala stoupat a úrokové sazby se dostaly nad pět procent. Tato kombinace vysoké inflace, rostoucích úrokových sazeb a dalších faktorů vedla akciové trhy do záporných čísel.
Jestli letos S&P 500 překoná 6500 bodů? Motor, který žene trhy vzhůru, nezmizí, říká Holovka z XTB
Na začátku roku 2022 začal Fed v reakci na vysokou inflaci postupně zvyšovat úrokové sazby a v roce 2023 v tomto trendu pokračoval. Sazby se vyšplhaly na 5,5 procenta, zatímco index S&P 500 v roce 2023 vzrostl o více než 20 procent. Jak je to možné? S poklesem inflace, což je klíčový faktor, se trhy dostaly do růstové trajektorie. Jenže na začátku roku 2023 inflace stále překračovala šest procent a toleranční pásmo bylo téměř v nedohlednu. I přes to, že inflace zůstávala výše, akciové trhy pokračovaly v růstu.
Navzdory této situaci se i dnes akciové trhy udržují v růstové trajektorii, což naznačuje, že ekonomické a tržní vztahy se vyvíjejí směrem k novým strukturálním modelům. Mezi faktory, které tento vývoj ovlivňují, patří velmi nízké zadlužení největších firem na světě, což zvyšuje jejich odolnost, ochota investorů platit vyšší ocenění akcií, technologický pokrok, zejména v oblasti umělé inteligence, a také efekt FOMO, tedy strach z promeškaných zisků.
Jak se tedy zachovat ve vztahu k portfoliu? Je důležité mít jasně danou strategii, časový horizont a znát své investiční cíle. Měli bychom mít prostor pro taktickou úpravu portfolia, protože drastické změny či prodeje obvykle nevedou k lepším výsledkům.
Chcete dostávat investiční texty do e-mailové schránky?
Přihlaste se pravidelnému odebírání investičního newsletteru Peníze HN, kde naleznete naše původní analýzy, tipy na dobré čtení nebo glosy analytiků.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články.
- Veškerý obsah HN.cz
- Mobilní aplikace
- Bez reklam
- Odemykejte obsah pro přátele
- Články v audioverzi + playlist
- Možnost kdykoliv zrušit
