Rychle oživující realitní trh se podepisuje na tuzemské inflaci, která v květnu podle předběžného odhadu dosáhla 2,4 procenta. Nepochybně se na tom podílel i vysoký růst takzvaného imputovaného nájemného, který již v dubnu činil 4,1 procenta meziročně. Právě tato položka je pojítkem mezi cenami nemovitostí a spotřebitelskou inflací. Mimo ně zachycuje i ceny stavebních materiálů a prací a jiné služby spojené s vlastnickým bydlením. To vše zároveň reaguje na rostoucí poptávku po bydlení, kterou nedostatečná nabídka nedokáže dlouhodobě uspokojit.

Ceny nemovitostí často figurují ve výčtu proinflačních hrozeb ve vyjádřeních centrálních bankéřů ČNB. Nemovitostní trh se tak zdá být jako jeden z celé řady argumentů, proč byla měnová politika dosud uvolňována pozvolnějším tempem.

Růst cen nemovitostí letos zřejmě udrží inflační tlaky zvýšené. Otázkou ale je, zda by toto ojedinělé aktivum, byť českými domácnostmi velice oblíbené, mělo přidělávat více vrásek na čela centrálních bankéřů. Ti mají skrze nastavení dvoutýdenní repo sazby pouze omezený vliv na realitní a hypoteční trh, když ten se více odvíjí od delších úrokových swapů. Dlužno dodat, že nynější kratší fixace hypoték v tomto ohledu zvyšují efektivitu měnové politiky. Kromě repo sazby mají ale po ruce z repertoáru finanční stability také makroobezřetnostní nástroje. K jejich zpřísnění ovšem na posledním zasedání centrální bankéři nepřistoupili. Nemovitosti sice představují inflačního strašáka, z hlediska finanční stability ale banky v probíhajícím hypotečním boomu nepodstupují nadměrná rizika. Kreditní ukazatele tak nebijí na poplach a důvodů, proč kočírovat realitní trh skrze tyto nástroje, je tak méně.

Vysoký růst cen nemovitostí je již koloritem české ekonomiky a z velké části je dán strukturálním nesouladem mezi silnou poptávkou a nedostatečnou nabídkou. Ač je efekt vyšších sazeb na nemovitostní trh nepopiratelný, péče o cenovou stabilitu se nutně neshoduje s péčí o cenovou dostupnost bydlení. Řešení více spočívá v rozuzlení zmíněného strukturálního problému. Podobný názor ostatně nedávno vyjádřil i člen bankovní rady Jakub Seidler.

Baví vás číst názory chytrých lidí? Odebírejte newsletter Týden v komentářích, kde najdete výběr toho nejlepšího. Pečlivě ho pro vás každý týden sestavuje Jan Kubita a kromě jiných píší Petr Honzejk, Julie Hrstková, Martin Ehl a Luděk Vainert.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam