Irská libra působí EMU velké problémy

Irská libra působí EMU velké problémy

[*] Stále častěji se hovoří o možnosti oficiální revalvace irské měny
Poněkud paradoxní se může zdát, že britská libra (GBP), tedy měna stojící rezolutně mimo Evropský měnový systém, mu v současnosti působí zřejmě největší problémy. Razantní posilování britské libry k marce až k hranici tři DEM za GBP, které s sebou vyneslo do nevídaných výšin i kurs irské libry (IEP) k marce, ohrožuje limit IEP povolený pro fluktuace měn v Mechanismu směnných kursů. Zatímco však irská libra posiluje ke kontinentálním měnám, oslabila prudce právě vůči své britské jmenovkyni.
Kurs IEP se pohybuje k ostatním měnám velmi podobně jako kurs GBP. Je to dáno dosti silnými vzájemnými ekonomickými vztahy a podobnými obchodními cykly v Irsku a Británii. I proto zůstávají irské úrokové sazby mezi nejvyššími v Evropě. V souvislosti s abnormálně silnou IEP začala nově zvolená irská vláda nahlas zvažovat možnost revalvace centrálního kursu, která by podle ní definitivně vymazala devalvaci z ledna 1993 po kolapsu měny.
Nejslabší měnou v Mechanismu směnných kursů je v současnosti francouzský frank, jehož kurs se vůči centrální sazbě k IEP pohybuje o 13 procent níže. Irská měna tak velmi nebezpečně koketuje s limitem 15 procent povoleným pro pohyb kursu v rámci mechanismu. Maastrichtská smlouva stanovuje, že každá země aspirující na vstup do EMU musí udržet za poslední dva roky stabilní měnu, což by v případě revalvace IEP bylo samozřejmě porušeno. Minulý pátek se dokonce objevily spekulace, že Bank of France prodávala IEP výměnou za frank ve snaze udržet kurs své měny ve fluktuačním pásmu.
Irsko se nenachází v záviděníhodné situaci ještě z jiného pohledu. Pokud totiž převládne v kursové politice status quo, tedy k revalvaci nedojde, může slibně rostoucí irské ekonomice (odhad pro růst GDP za rok 1997 je sedm procent) s nemalým obchodním přebytkem hrozit nebezpečí inflace. Vládní garnitura se proto obává, že by k nesplnění konvergenčních kritérií ze strany Irska potom mohlo dojít prostřednictvím vysoké cenové hladiny.
Společnost Goldman Sachs se domnívá, že s neustálým zdůrazňováním uzamčení kursů v budoucím EMU na současných centrálních paritách se kurs IEP vrátí z výšin dolů. Podle její analýzy se kurs GBP k DEM dnes nachází o 18 procent nad svým equilibriem, a proto její pravděpodobný pokles s sebou stáhne i kurs irské libry. Irsko si musí revalvaci své měny dobře rozmyslet, neboť po spuštění eura již paritu změnit nepůjde.
JIŘÍ JAROŠ