Svět se nachází na prahu nejvážnější geopolitické roztržky od kubánské krize. Nervozita vzrůstá. Investory do amerických akcií však poslední vývoj příliš neděsí. Od začátku invaze do úterního večera přidal index S&P 500 téměř dvě procenta. Je takový optimismus na místě?

Zatímco ruská aktiva zažívají volný pád a stres se šíří i v evropském bankovním sektoru, akcie na druhém břehu Atlantiku posilují. Převládá názor, že americká a ruská ekonomika vykazují minimální stupeň propojenosti. Jediným přenosovým kanálem s potenciálně devastujícím vlivem tak zůstává růst cen energetických komodit, který se propisuje do vyšších inflačních očekávání. Pětileté break-even sazby, které tato očekávání měří, vystoupaly na nejvyšší hodnoty od devadesátých let.

Fed tak bude muset citelně zpřísnit politiku, aby očekávanou inflaci opět ukotvil. Trhy nyní očekávají pět hiků v letošním roce, což představuje snížení oproti šesti z minulého týdne. To znamená, že investoři pod vlivem geopolitiky sázky na vyšší sazby přistřihli. Po opadnutí akutní fáze geopolitických tenzí se však Fed opět ocitne pod drobnohledem burziánů. Jerome Powell tak může letos být pro trhy nebezpečnějším aktérem než Putin.

Nicméně aktuální střet investoři ignorovat nemohou. Můžeme se stát svědky dalekosáhlých strukturálních změn. Současný konflikt ohlašuje začátek éry deglobalizace. Přísné sankce vůči Rusku mohou ohrozit hegemonii dolaru mezi rezervními měnami. Čína má příležitost, jak posílit roli svého renminbi. Pod hrozbou sankcí se může řada zemí v regionu rozvíjejících se trhů upnout právě k čínské měně.

Vzhledem k propojenosti globální ekonomiky se můžeme dočkat řady kolaterálních obětí. Krach Ruska, kterému nyní trhy přisuzují nadpoloviční šanci, by zasáhl evropský finanční systém. Stále věříme, že válka mezi Ruskem a Ukrajinou zůstane lokálním konfliktem. Proto by se neměly katastrofické scénáře naplnit a burziány bude v následujících měsících opět zajímat spíše měnová politika. Zároveň však současný moment představuje důležitý dějinný předěl. V budoucnu bude burzy ovlivňovat geopolitika mnohem více než v předešlých dekádách.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam