Nejde jen o pád akcií, hrozba je podstatně širší

Střadatel či investor má v dnešní době velký problém najít způsob, jak ochránit svůj majetek, nebo na něm dokonce vydělávat. Základní třídy aktiv – akcie a dluhopisy – padají v tandemu, z uložených peněz mocně ukusuje inflace. To však není všechno, pád cen aktiv nabírá větších rozměrů.

Donedávna jsme řešili něco úplně jiného: Skoro všechno na trhu bylo velmi drahé a cesta za nějakým výnosem vedla jen přes drahá aktiva, velké riziko a víru, že příliv peněz potáhne ceny ještě výš. Peníze se valily i do velice rizikových zákoutí trhů či finančních inovací. Ceny rizikových firemních dluhopisů, SPAC, kryptoměn nebo meme akcií pak přímo sváděly k debatě o bublinách.

Nynější stahování peněz Fedem i jinými bankami znamená zařazení zpětného chodu. Jde o proces, který má tendenci excesy napravovat, a pro trhy je to do značné míry ozdravné. Jako první se totiž na ránu dostávají nejrizikovější a cenově nejpřepálenější aktiva. Jenže dopad politiky stahování peněz je plošný, ani tradičnější investiční aktiva nejsou ušetřena a důsledky budou ve finále záležet hlavně na tom, kam až inflace centrální banky donutí dojít.

Například dluhopisy mají historicky vzato stále velmi nízké výnosy a najdeme tu řadu nerovnováh. Má si třeba předlužená Itálie půjčovat stejně levně jako USA? Kdyby se trh vydal tento nesoulad napravit, znamenalo by to propad cen i obnovený tlak na státní rozpočty. V extrémním scénáři by hrozila EU nová dluhová krize.

HN BeNative

Výplach na akciích pokračuje, index Dow Jones je poprvé pod 30 000 body

Také na realitních trzích se ceny vyšroubovaly nahoru ohromným tempem a jejich udržitelnost je pochybná. Ačkoli na těchto trzích sledujeme velkou setrvačnost a doznívání silné poptávky, celkově menší objem peněz v ekonomice by se na nich měl projevit. Nemožnost poklesu cen domů je pouze iluze a rok 2008 ukázal, co realitní trh umí.

Naopak to na propad nevypadá tam, kde by se nám to nyní hodilo asi nejvíc. Jde o komodity všeho druhu, jejichž zdražování naopak stojí za podstatnou částí současných problémů.