ČNB hazarduje se svojí pověstí, když nezvládá ukočírovat inflaci

Pomalu se blíží zúčtování s českou korunou, kterou namísto spekulativních faktorů (úrokové rozpětí nebo spread) začnou válcovat fundamentální faktory. Fed minulý týden přihodil 0,25 procentního bodu a jeho základní sazba je nyní 5,25 procenta. ECB také navýšila na 3,25 procenta. ČNB však zůstala na hodnotě sedm procent. Úrokový diferenciál mezi USA, eurozónou a Českem se tak pomalu uzavírá tím, jak se sazby se zpožděním promítají do reálné ekonomiky.

Česká měna se tedy stává mnohem méně zajímavou pro spekulativní kapitál, který je nejvíce zodpovědný za krátkodobé zhodnocení koruny v posledním roce. Když přestane působit efekt úrokového rozpětí oproti zahraničí, rychlost oslabování koruny bude záviset jen na tom, jak rychle budou zahraniční investoři schopni uzavírat svoje krátkodobé pozice v české měně. Dojde k odlivu kapitálu a do popředí se dostanou fundamentální faktory pro hodnotu měny – vyšší míra inflace v Česku oproti ostatním zemím, nízká míra růstu HDP, vysoký rozpočtový deficit a záporná obchodní bilance. Fundamentální faktory hovoří pro další pokles koruny. Hlavní otázkou zůstává, kdy taková korekce začne. Může to být zítra i za několik měsíců.