Přestože na sebe letos strhávají mediální pozornost spíše kryptoměny, cena zlata už před měsícem „potichu“ vytvořila nové rekordy a od té doby pokračuje ve strmém růstu. Aktuální cena okolo 2350 dolarů (či 55 tisíc korun) za unci je už nyní výše, než kde měla být na konci letošního roku podle většiny investičních bank. Tento růst překvapuje trh ze dvou důvodů.
Předně, cena zlata obvykle citlivě reaguje na výnosy amerických státních dluhopisů. Čím jsou nižší, tím méně představují konkurenci zlatu coby alternativní bezpečné aktivum, a to podporuje cenu zlata. Americký Fed letos stále odkládá snižování úrokových sazeb, čímž drží výnosy dluhopisů relativně vysoko. To by mělo ceně zlata škodit, ale děje se opak.
Za druhé, cena zlata v minulosti velmi úzce korelovala s jeho objemem drženým v takzvaných ETF fondech. Přes ně mohou investoři i spekulanti velmi pohodlně obchodovat s drahými kovy tak jako například s akciemi. Jenže někdy ke konci roku 2022 se tato korelace rozbila. Objem zlata v ETF fondech klesal, tedy krátkodobí investoři jej vyprodávali, ale cena zlata se dala k růstu. A tyto trendy přesně takto pokračují dodnes. Taková divergence zatím nikdy v minulosti nenastala.
Je Lego nad zlato? HN zjišťovaly, jaké zhodnocení může přinést správně koupená krabice slavné stavebnice
Vysvětlení je jediné – zlato kupuje netržní subjekt, a sice centrální banky. Ty jako celek loni už druhý rok po sobě nakoupily přes tisíc tun zlata, což je asi dvakrát více, než bylo v minulosti běžné. Nejen období znehodnocování rezervních měn inflací, ale i prudce vyšší geopolitická rizika motivují řadu centrálních bank k akumulaci zlata, které se pro ně stalo strategickým aktivem. Nepodléhá přirozené inflaci a nemá žádného emitenta, čímž je politicky neutrální.
Nákupy zlata centrálními bankami nejsou pouze pravděpodobným vysvětlením současného růstu ceny. Mají implikaci i do budoucna. Centrální banky totiž zlato budou držet po velmi dlouhé období. Každá unce zlata, kterou z trhu dnes koupí, vypadává z potenciální budoucí nabídky. Zatímco krátkodobý investor by zlato při vyšší ceně nabídl k prodeji, většina centrálních bank to neudělá. To by mohlo naznačovat trvalé vyšší ceny zlata do budoucna.
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
