Vysoká míra nejistoty spojená s politikami Donalda Trumpa je nadále živnou půdou pro zlato, jehož cena setrvává poblíž historických maxim. Silnou poptávku po zlatu živí nejen investice a šperkařský průmysl, ale v posledních letech také masivní nákupy ze strany centrálních bank.

V roce minulém roce nakoupily centrální banky do svých rezerv více než tisíc tun zlata a byly zodpovědné zhruba za pětinu globální poptávky. To je dvojnásobek oproti předešlé dekádě, přičemž skokový nárůst lze pozorovat především od začátku války na Ukrajině.

Centrální banky nakupují zlato ze dvou hlavních důvodů. Za prvé jde o diverzifikaci rezerv, které typicky tvoří zejména dolarová, případně eurová aktiva. Příkladem je Česká národní banka, která za tímto účelem (znovu) nakupuje zlato od roku 2023 – aktuálně drží přes 64 tun, cílový stav je 100 tun v roce 2028.

Druhým a kvantitativně významnějším důvodem je geopolitická diverzifikace. V tomto případě hraje klíčovou roli snaha omezit dopady politických rizik, například západního sankčního režimu, který vedl ke zmrazení významné části ruských devizových rezerv. Není proto až tak překvapivé, že nákupům zlata dominují tři země – Čína, Indie a Turecko.

Pohled na strukturu globálních rezerv v držení centrálních bank ukazuje zhruba na 20procentní podíl zlata. To je více než v případě eura (16 procent), ale stále podstatně méně než v případě dolaru (46 procent).

Jinými slovy, dolar zůstává globální rezervní měnou a v nejbližších letech se na tom nic nezmění. Navzdory politikám Donalda Trumpa, jednoduše proto, že dolar nemá rozumnou alternativu. Tou není euro ani čínské renminbi, jehož podíl v rezervách činí pouhá dvě procenta.

A popravdě řečeno vyzývatelem dolaru není ani zlato. Éra zlatého standardu a následně i brettonwoodského systému je minulostí, a přestože fiatové peníze (s takzvaným nuceným oběhem, pod které spadají všechny státní měny) rozhodně nejsou dokonalé, pro moderní finanční systém jsou lepší volbou než nelikvidní aktiva typu zlata.

Chcete dostávat investiční texty do e-mailové schránky?

Přihlaste se pravidelnému odebírání investičního newsletteru Peníze HN, kde naleznete naše původní analýzy, tipy na dobré čtení nebo glosy analytiků.

newsletter Peníze

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam