Drobní burzovní hráči zatápějí fondům z Wall Street

Po v USA obchodovaných společnostech GameStop, AMC Entertainment, Bed Bath & Beyond či BlackBerry, u nichž kurzy cenných papírů vzrostly tento měsíc několikanásobně, zaznamenaly vzestup ceny akcií i firmy v Evropě. A to díky aktivitě drobných traderů, kteří využívají bezpoplatkových platforem, jako je třeba Robinhood. Šlo třeba o německého výrobce baterií Varta, polského herního vývojáře CD Projekt, německou farmaceutickou firmu Evotec či britské nakladatelství Pearson. I když v jejich případě nebyly nárůsty kurzů tak razantní, šlo "pouze" o desítky procent.

V Austrálii se aktivita menších spekulantů dotkla například těžařské firmy GME Resources. Důvodem bylo nejspíš jen to, že se její název shoduje se zkratkou GME, pod kterou se GameStop obchoduje na newyorské burze.

Ve čtvrtek večer se však situace na trzích začala obracet. Makléřské domy začaly kvůli obavám ze ztrát svých klientů omezovat obchody s akciemi některých firem a to poslalo kurzy prudce dolů. Například akcie GameStopu se tak propadly najednou o více než 40 procent.

"Přecházíme do světa, v němž i obyčejní lidé mají na trhy stejný přístup jako profesionální hráči. A mohou dojít ke stejným závěrům jako oni a někdy i k opačným," okomentoval dění posledních dní pro finanční kanál CNBC americký investor Chamath Palihapitiya.

Naráží tak na skutečnost, že drobní spekulanti se zaměřují zejména na firmy, v jejichž případě fondy sázejí na pokles ceny akcií, tedy takzvaně prodávají nakrátko (anglicky short selling). Fondy věří, že cena klesne a ony cenné papíry později nakoupí se ziskem zpět.

Hromadné nákupy individuálních spekulantů však ženou kurzy nahoru a zaskočené fondy ve snaze zabránit ztrátám dříve prodané akcie kupují zpět. Dochází tak k jevu, jenž se nazývá short squeeze − toto uzavírání krátkých pozic ze strany fondů ale vyvolává tlak na další růst cen.

Drobní burzovní hráči zatápějí fondům z Wall Street

"Retailoví investoři využívají běžnou a osvědčenou taktiku hedgeových fondů, jež se rády zaměřují na obchody, kde mohou využít slabin jiných burzovních hráčů," řekl Andrew Beer, ředitel newyorské investiční firmy Dynamic Beta investments.

Z takového důvodu musel své spekulace na pokles kurzu uzavřít v posledních dnech i americký fond Melvin Capital. Ten sázel nejen na pokles kurzu akcií GameStopu, ale například i CD Projektu. Kvůli mnohamiliardovým ztrátám mu finanční injekci poskytly fondy Citadel a Point72 Asset Management.

Na druhou stranu, z obrovských zisků se může těšit třeba investor Michael Burry. Jeho firma Scion Asset Management měla podle údajů ke konci září v portfoliu 1,7 milionu kusů akcií GameStopu.

Na diskusním fóru r/WallStreetBets na sociální síti Reddit řada diskutérů bere koordinované útoky proti velkým fondům coby formu odplaty. Jako důvod uvádějí i jejich podíl na finanční krizi z let 2008 a 2009.

Sílu drobných hráčů navíc v kombinaci s tím, že se zaměřují na akcie, kde může vzniknout již zmiňovaný short squeeze, zvyšuje to, že mnohdy nekupují přímo akcie daných společností, ale takzvané call opce. Jde o burzovně obchodovaný nástroj, který dává jeho držiteli právo nakoupit k určitému datu v budoucnu akcii za předem stanovenou cenu.

Výhodou takové spekulace je, že za opci zaplatí spekulant cenu, která obvykle činí jen zlomek kurzu samotné akcie. Jinak řečeno, na spekulaci stačí menší kapitál, než kdyby investor nakupoval přímo akcie. Pokud roste kurz akcie, zvyšuje se i cena call opce.

Call opce prodávají tvůrci trhu, takzvaní market makeři. Zpravidla se jedná o velké finanční domy. Jejich úkolem je zajistit, aby ostatní obchodníci mohli hladce prodávat a nakupovat. Sami vydělávají na rozpětí mezi nákupní a prodejní cenou.

Své obchody však potřebují tvůrci trhu zajistit proti možným ztrátám − pro případ, že by cena akcií vzrostla a oni museli akcie majitelům opcí skutečně dodat. Kolik akcií však tvůrci trhu nakoupí, se odvíjí od toho, kde se právě nachází cena podkladové akcie. Když kurz akcie roste, musí tvůrci trhu akcie přikupovat a tím i oni tlačí na růst ceny. To byl právě příklad GameStopu a dalších zmíněných firem.

Dění na burzách každopádně neuniká pozornosti úřadů. Americká komise pro cenné papíry uvedla, že "kolísání kurzů na akciových a opčních trzích monitoruje". Konkrétní kroky však zatím nepodnikla.