Tři sta tisíc dolarů do jediného fondu a zhruba 3500 dolarů každý měsíc na splátku hypotéky. Takový plán popsal jeden třicátník na fóru Reddit. Většinu úspor měl v růstových akciích a indexu S&P 500, ale zaujal ho specifický fond, který nabízí výplatu částky odpovídající více než čtrnácti procentům ročně. Zní to jako skvělý stroj na rentu.

A podobně evidentně uvažuje stále více lidí. Majetek v burzovně obchodovaných produktech tohoto typu, které jsou kotované v Evropě, vzrostl za pouhé dva roky z 320 milionů dolarů na 7,8 miliardy, tedy o více než 2300 procent. Popularita je poměrně pochopitelná, protože pro některé investory může jít o smysluplné nástroje. Jen jako vždy musí člověk dobře vědět, do čeho investuje a jaké jsou silné a slabé stránky fondu.

Nedávno jste již předplatné aktivoval

Je nám líto, ale nabídku na váš účet v tomto případě nemůžete uplatnit.

Pokračovat na článek

Tento článek pro vás někdo odemknul

Obvykle jsou naše články jen pro předplatitele. Dejte nám na sebe e-mail a staňte se na den zdarma předplatitelem HN i vy!

Navíc pro vás chystáme pravidelný výběr nejlepších článků a pohled do backstage Hospodářských novin.

Zdá se, že už se známe

Pod vámi uvedenou e-mailovou adresou již evidujeme uživatelský účet.

Děkujeme, teď už si užijte váš článek zdarma

Na váš e-mail jsme odeslali bližší informace o vašem předplatném.

Od tohoto okamžiku můžete číst neomezeně HN na den zdarma. Začít můžete s článkem, který pro vás někdo odemknul.

Na váš e-mail jsme odeslali informace k registraci.

V e-mailu máte odkaz k nastavení hesla a dokončení registrace. Je to jen pár kliků, po kterých můžete číst neomezeně HN na den zdarma. Ale to klidně počká, zatím si můžete přečíst článek, který pro vás někdo odemknul.

Pokračovat na článek

Databáze justETF dnes eviduje desítky takzvaných covered-call ETF. Lákají hlavně pravidelnou měsíční výplatou, která bývá výrazně vyšší než dividendový výnos běžného akciového indexu.

Princip strategie je poměrně jednoduchý. Fond drží portfolio akcií a zároveň prodává kupní opce na tyto akcie nebo na odpovídající index. Kupující opce získává právo získat podkladové aktivum za předem stanovenou cenu a fondu za to zaplatí prémii. Právě z těchto prémií vzniká velká část peněz vyplácených investorům.

Jak to funguje

Představme si akcii za sto dolarů. Fond prodá opci s realizační cenou 105 dolarů a získá prémii dva dolary. Pokud akcie zůstane pod 105 dolary, opce nebude využita a fond si prémii ponechá. Jestliže ale cena vystřelí na 120 dolarů, prémii sice stále má, kvůli prodané opci se však vzdává růstu nad 105 dolarů. Při poklesu na 80 dolarů pak dvoudolarová prémie ztrátu pouze mírně ztlumí.

Výhoda je zřejmá. Na stagnujícím nebo jen mírně rostoucím trhu může fond vytvářet pravidelnou hotovost a opční prémie tlumí menší poklesy. Pro investora, který už majetek vybudoval a chce z něj pravidelně čerpat, je předvídatelnější peněžní tok psychologicky i prakticky příjemnější než nutnost každý měsíc prodávat několik podílů.

Cena za tuto pravidelnost ale není malá. Fond si dnešní hotovost kupuje tím, že prodává část možného budoucího růstu. Během silného býčího trhu proto může výrazně zaostávat za běžným indexovým fondem.

Například známý Global X Nasdaq 100 Covered Call dosáhl za deset let končících v červnu 2026 průměrného ročního celkového výnosu 10,1 procenta. Výsledek už počítá s reinvestováním všech výplat. Běžný fond Invesco QQQ, který investuje do stejného akciového podkladu bez opčního omezení růstu, ve stejném období vydělával více než dvacet procent ročně. Rozdíl je propastný.

Zároveň platí, že vyšší očekávaná kolísavost trhu zpravidla zvyšuje i cenu opcí, a tedy prémie, které fond inkasuje. Proto mohou být výplaty v rizikovějším a rozkolísanějším trhu tučnější. Nadstandardní výplata je zde ale cenou za převzetí konkrétního rizika a za omezení části budoucího růstu.

Interaktivní simulace

Nasdaq ETF, nebo covered-call strategie?

Nastavte očekávaný výnos trhu, kolísavost a parametry prodávaných opcí. Simulace ukáže, kdy může vydělat více běžné Nasdaq ETF a kdy covered-call fond.

Spustit simulaci

Ani distribuční sazba přes deset procent neznamená, že investor o stejnou částku skutečně zbohatne. Sazba obvykle vzniká anualizováním (převedením na roční bázi) poslední výplaty a jejím porovnáním s aktuální hodnotou fondu. Nejde o celkový výnos ani o příslib stejně vysokých budoucích plateb, byť to tak může vypadat.

Pozor je potřeba si dávat i na hospodaření samotného fondu. Pokud fond během roku vyplatí patnáct procent původní hodnoty, ale jeho celkový výnos dosáhne jen osmi procent, rozdíl se musí projevit nižší hodnotou zbývající investice. Investor dostane peníze na účet, jeho majetek ale o stejnou částku poníží.

Kdy to dává smysl

Rozdíly mezi jednotlivými fondy jsou přitom obrovské. Umírněnější strategie prodávají opce jen na část portfolia nebo nastavují realizační cenu dále od aktuální ceny trhu. Nabízejí nižší výplatu, ale ponechávají investorovi větší část případného růstu. Agresivnější produkty vypisují opce na jednotlivé silně kolísající akcie a uvádějí distribuční sazby v desítkách procent. Hodnota jejich podílů však může současně rychle klesat.

Investor si přitom může pravidelnou rentu vytvářet i sám. Stačí vlastnit běžné akciové ETF a každý měsíc či čtvrtletí prodat malou část podílů. Z ekonomického hlediska není výplata fondu hodnotnější než peníze získané odprodejem části portfolia. U akumulačního ETF navíc českému investorovi může pomoci hodnotový nebo tříletý časový test, zatímco peněžní distribuce z fondu se samy od daně neosvobozují.

Covered-call ETF nabízejí méně potenciálního růstu výměnou za pravidelnější hotovost a často také o něco nižší kolísání. Pro mladého investora, který teprve buduje majetek a výplaty nepotřebuje, bývá omezení dlouhodobého růstu zásadní nevýhodou. Pro člověka, který už má dostatečný kapitál a chce z něj pravidelně žít, může být stejná vlastnost přijatelnou cenou za pravidelnější příjem. V každém případě je klíčové chápat, jaký fond si investor kupuje.

Pokud vás zajímá investování, přidejte se k Investiční komunitě Hospodářských novin a podcastu MoneyPenny na Facebooku nebo Discordu. Odebírat můžete také newsletter Peníze HN. Dorazte také na investiční konferenci FIRE 2026.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Mobilní aplikace
  • Bez reklam
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Články v audioverzi + playlist
  • Možnost kdykoliv zrušit
za 80 Kč s mobilní aplikací
a bez reklam nebo za 40 Kč bez mobilní aplikace
a s reklamou