Výnosy dluhopisů se odrážejí ode dna

Mezi hlavní trendy posledních let na světových trzích patřil pokles výnosů kvalitních státních dluhopisů, například těch německých, ale i českých. Stál za ním hlavně nepříznivý hospodářský růst, pokles inflace i inflačních očekávání, extrémně uvolněná měnová politika centrálních bank či hledání bezpečných přístavů, mezi něž kvalitní státní dluhopisy patří.

V posledních týdnech se ale množí signály, že trend klesajících dluhopisových výnosů je u konce. Inflace, především v Evropě, začíná zvolna zrychlovat. Ekonomický růst sice ve vyspělém světě nedosahuje žádných zázračných hodnot, ale stojí za ním stabilní spotřeba domácností. K ní se snad opět přidají investice, když opadává bezprostřední riziko spojené s brexitem. Hlavní centrální banky tak začínají pomalu vracet svou měnovou politiku k normálu. Fed pravděpodobně v prosinci opět zvýší sazby a ECB naznačuje pro příští rok omezování odkupů aktiv.