Kurz je pro ČNB problém

Před časem jsme s dnes již bývalým kolegou Jakubem Matějů v jednom z našich reportů a následně i v článku pro HN vyzvali centrální banku, aby se začala zabývat svými devizovými rezervami. V článku jsme upozorňovali zejména na to, že přebytek korun na trhu výrazně snižuje účinnost měnové politiky.

Od centrální banky jsme poté dostali na jejích stránkách odpověď v rámci rozsáhlého blogového příspěvku. Ten podle všeho reprezentoval především názor zaměstnanců banky. Naše obavy odmítli. Za relativně rychlou reakci musíme centrální banku ocenit, ačkoliv s jejími závěry nesouhlasíme. Nakonec se zdá, že diskuse o bilanci ČNB a jejím vlivu na kurz koruny začala i na půdě centrální banky. Záznam ze zasedání centrální banky napovídá, že diskuse o vývoji měnového kurzu byla velmi živá. Od některých členů bankovní rady zaznělo, že kromě jiného na vývoj koruny měla dopad investiční pozice, která vznikla v průběhu kurzového závazku. Ne všichni členové bankovní rady tak sdílí názor zaměstnanců.

Názor, že měnová politika nefunguje jako dřív, tak začíná být o něco rozšířenější. Ze zápisu také plyne, že pokud koruna neposiluje po zvýšení sazeb tak, jak se očekává, je potřeba přitlačit. Diskuse se tak podle nás bude i nadále posouvat směrem k dalšímu zvyšování sazeb.