Výsledky podniků vypadají dobře, namístě je ale opatrnost

Na obou stranách Atlantiku se do plných obrátek dostává tradičně očekávaná výsledková sezona. Tentokrát ještě zajímavější, neboť investoři netrpělivě očekávají, jak se do výsledků firem projeví nová rizika, která se objevila v minulých měsících – prudký růst cen materiálů a komodit, (nejen) tím tažená inflace, resp. výrobní náklady, narušené dodavatelské řetězce atd.

V prvních dnech výsledkové sezony se již objevují první komentáře a statistiky. Začněme dobrou zprávou – ve výsledcích amerických společností za 3. čtvrtletí se zatím příliš problémů neobjevilo. Zejména v prvních dnech, kdy čísla oznamují velké finanční instituce, byly výsledky podniků poměrně výrazně nad očekáváním trhů. V dalších dnech několik firem zmínilo rizika výrazně vyšších výrobních nákladů a také oslabující poptávky, ale spíše neurčitě, ve výhledu na další čtvrtletí. To ale neubralo investorům na optimismu a trhy dosáhly v prvních dnech tohoto týdne nových historických maxim, obzvlášť když výsledky evropských společností jsou zatím ještě lepší.

Analytici ale vybízejí k opatrnosti. Očekávání byla v minulých týdnech po varování několika významných firem poměrně značně ponížena. Jak analytici upozorňují, současná výše pozitivních překvapení je nesrovnatelně nižší oproti minulým kvartálům a zmiňují také nepoměr mezi výkonností podniků, které oznámily lepší výsledky, a těch, které zklamaly. Akcie těch úspěšných totiž v následujících dnech rostly lehce podprůměrně, než je v takových situacích běžné, a naopak těch, které očekávání nenaplnily, klesaly nejrychleji od roku 2011. Toto naznačuje, že v rámci trhu jsou oceněna spíše pozitivní očekávání.

Vzhledem k tomu, že jsme stále na počátku této výsledkové sezony, je na závěry pravděpodobně příliš brzy, přestože trhy si již závěr udělaly. V každém případě se investorům vyplatí i v následujících dnech sledovat výsledky společností, ale zejména jejich výhledy do dalších čtvrtletí.