Maďarská centrální banka minulý týden snížila svou jednodenní depozitní sazbu o jeden procentní bod na 13 procent. Šlo již o pátý takový krok v sérii, jež začala letos v květnu. Polsko poprvé snížilo hlavní úrok počátkem září – o tři čtvrtiny procentního bodu na šest procent. Jde o první dvě centrální banky v Evropské unii, jež začaly úroky snižovat. Maďarsko v tom hodlá pokračovat i v dalších měsících a polská NBP podle všeho sníží sazby alespoň ještě v říjnu.

Střední Evropa přitom vykazuje nejvyšší inflaci v EU. V srpnu Maďarsku náležela pomyslná zlatá medaile, stříbro připadlo české inflaci. Na Polsko vyšla bramborová medaile, když bronz si uzmulo Slovensko. Česká národní banka drží repo sazbu na úrovni sedmi procent – naposledy stabilitu potvrdila minulou středu. Guvernér připustil diskusi o plánu na snižování úroků, odmítl však komentovat výhled na listopad a prosinec. Vliv na rozhodování ČNB budou mít jak čerstvá data z ekonomiky, tak inflační prognóza.

Trh spekuluje, že ČNB sníží úroky ještě letos. Pokud odhady pro rok 2024 pracují s poklesem inflace do oblasti dvouprocentního cíle, tak je vize brzkého poklesu úroků relevantní. Rozhodně při vpředhledícím přístupu k měnové politice. Mějme na paměti, že se změna úroků projeví naplno teprve s odstupem 12 až 18 měsíců.

Pokud ČNB letos začne snižovat úroky, půjde zřejmě jen o čtvrt procentního bodu v jednom kroku. Maďaři si mohli výrazné poklesy dovolit, neboť snižují úroky z velmi vysokých úrovní, nad zářijovým posunem v Polsku vrtěly trhy hlavou. Nikdo nečeká, že by rozsah prvního snížení sazeb ČNB měl okopírovat kroky v Maďarsku či Polsku. ČNB své úvahy pečlivě komunikuje. Mzdový vývoj i fiskální výhled navíc přinášejí české ekonomice relativně méně inflačních rizik. S mírnou parafrází zde platí, že když tři dělají totéž, není to totéž. Zahájení pozvolného snižování úroků ČNB by nemělo být hrozbou ani pro výhled inflace v tuzemské ekonomice, ani pro důvěru finančních trhů.

Chcete vědět, co se děje v české a světové ekonomice? Co si o aktuálních trendech myslí lidé z byznysu, majitelé firem a jejich šéfové? Každý týden v pátek vám naši top autoři přinášejí výběr toho nejlepšího a pohled z byznysové strany. Odebírejte Byznys newsletter.

Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.

  • Veškerý obsah HN.cz
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Ukládejte si články na později
  • Všechny články v audioverzi + playlist
za 40 Kč nebo za 80 Kč
Navíc mobilní aplikace
a web bez reklam